Americká výnosová křivka koncem týdne zestrměla, když delším splatnostem vzrostly výnosy o necelé 4 bps. Důvodem poklesu cen byl lepší index spotřebitelské důvěry a o něco příznivější obchodní deficit, který ale vyplynul z nižších dovozů ropy. Proti delším splatnostem hrály i poznámky čínského premiéra vyjadřující obavy z americké zadluženosti. Kratší splatnosti ale udržely zájem investorů, když si akciové trhy připsaly jen menší zisky.
Dnešek v Asii začíná růstem tamních akciových trhů a poklesem cen Treasuries. Takový trend spojený s částečným vybíráním zisků by se u dluhopisů mohl udržet do amerických čísel. Trhy jistě počítají s další sérií špatných statistik, pokud ale zvláště nepřekvapí, mohly by výnosy po několika dnech poklesů své ztráty částečně korigovat. Případná korekce bude ale zřejmě menší, v sobotu ujistil prezident Obama, že žádný investor nemusí mít obavy, že by USA své závazky nesplnily a v neděli šéf Fedu poznamenal, že recese potrvá po většinu roku.
Evropské dluhopisy v pátek ztrácely tlačeny dolů růstem akciových trhů i přes o něco slabší lednové maloobchodní tržby eurozóny. Trh ale bez problémů absorboval novou italskou emisi dluhopisů za 7,5 mld. €. Snížil se také rozdíl mezi desetiletým bundem a obdobnými papíry ostatních zemí EMU. V opačné situaci je dluhopisový trh v U.K., kde Bank of England vykupuje státní papíry v rámci programu dodání likvidity.
Dnešní inflace eurozóny by měla potvrdit, že i přes mírný růst cen, není inflace problémem. Schůzka ministrů financí a guvernérů G20 končila jen deklaratorním prohlášením a žádné překvapení nepřinesla. Slabé vyhlídky ekonomik zemí EU by ale měly zájem o dluhopisy opět obnovit, i když bez dalších výraznějších impulzů nelze silnější pohyby očekávat.
Česká výnosová křivka v pátek v mírně podprůměrných objemech obchodů zploštěla. Deficit běžného účtu byl malý a mohl trh sotva ovlivnit. Pokles výnosů na delším konci křivky lze přitom připsat zřejmě úpravou portfolií investorů před středeční aukcí desetiletého dluhopisu. Za zmínku stojí, že při televizní debatě ministr financí potvrdil ochotu emitovat dluhopisy i pro drobnou klientelu, optimistické odhady počítají, že trh může absorbovat dluhopisy až za 140 mld. Kč. První taková emise by se mohla objevit ještě letos.
Dnešní výrobní inflace bude mít sotva nějaký vliv. Odhady opozice o až pěti procentním letošním propadu HDP by ale mohlo na trh působit spíše negativně a poslat výnosovou křivku vzhůru. Očekávaný vývoj eurozóny by však měl takový pohyb brzdit.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.