Americké dluhopisy včera posílily, jejich výnosy klesly po celé délce křivky, která mírně zestrměla. Ztráty výnosů ale byly malé, jen do necelých 4 bps. Zájem o pevně úročené papíry převážil jak díky nízkým cenám z minulého týdne tak díky poklesu akciových trhů. První výsledky z 1q09 oznámil z velkých společností výrobce hliníku , její zisk díky nižším cenám kovu výrazně poklesl. Obavy z masivního přílivu nových emisí ale zájem o dluhopisy brzdily, tento týden budou emitovány papíry za 59 mld.$.
Stejná nálada by měla pokračovat i dnes. Na trhu se objeví největší emise týdne a to 3 letá Treasury za 35 mld.$. Naproti tomu Fed bude pokračovat v odkupech, po slabých pondělních 2,53 mld.$ by to mělo být tentokrát více. Obchodování ale v Asii začíná ztrátami akciových trhů a poklesem futures na americké akcie. Dnes nejsou zveřejněna žádná nová data, v ranním projevu v Japonsku ale člen Fedu Fisher vyjádřil obavy z dalších slabých čísel. Proto by dluhopisy mohly dnes pokračovat ještě v posilování, výnosová křivka by měla klesnout a díky odkupům i zploštět.
Evropské dluhopisy v úterý posílily a výnosová křivka zestrměla, když na kratším konci ztratila 4,5 bps a jen malý pokles zaznamenala na konci delším. Také v Evropě klesaly akciové trhy a navíc i HDP za 4q08 eurozóny byl v konečné hodnotě proti předešlým odhadům snížen. Znovu se zvýšil rozdíl mezi výnosy 10 letého Bundu a obdobných papírů ostatních zemí kvůli odhadu Irska, že jeho HDP letos klesne až o 8% y/y.
Z dnešních dat budou trhy věnovat největší pozornost německým továrním zakázkám. Podle odhadů by měly opět výrazně klesat, a to s dnešním začátkem obchodování v Asii by mělo představovat další podporu pro dluhopisy. Růst cen by přitom měla brzdit zítřejší aukce italských dluhopisů za 9,5 mld.€.
Česká výnosová křivka včera při mírně nadprůměrných objemech obchodů zestrměla. Pokles akciového trhu se odrazil na zvýšeném zájmu o dluhopisy, zvláště když domácí měna zůstala po většinu dne v úzkém pásmu.
Dnešek je bez čerstvých dat, až zítra bude zveřejněna březnová inflace. Vyšší averze k riziku a oslabení koruny po uzavření trhu by se ale mělo odrazit i v oslabení dluhopisů, zvláště když ani nová vláda ještě není sestavena. Jsou také obavy, že čím delší budou politické hrátky kolem sestavení vlády, tím vyšší deficit můžeme letos očekávat a tím více nových dluhopisů se objeví na trhu.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.