Payrolls ceny amerických vládních dluhopisů na konci minulého týdne zpevnily a křivka zploštěla v býčím stylu a to i nehledě na pokračující zisky na Wall Streetu po lepším než očekávaném výsledku.
Celkově velmi negativní týden pro americké dluhopisy byl zakončen pozitivně jen díky vybírání zisků, jež bylo spojeno s obavami, že Fed nenechá růst výnosy dále, což by poškodilo ekonomiku.
Dnešek nebude z pohledu dat zajímavý a tak trh bude zřejmě sledovat akciový trh a vyčkávat, zdali se zde nerozběhne výraznější korekce.
Evropská výnosová křivka na konci týdne prudce zestrměla, což byl výsledek jednak čtvrtečního snížení sazeb ECB (o 25 bps) a jednak pokračující dobré nálady na akciových trzích podpořené lepším než očekávaným výsledkem payrolls. Pozitivní vývoj se rovněž odrazil v pokračujícím utahování rozpětí mezi výnosy dluhopisů Německa a slabších zemí eurozóny.
Začátek týdne bude z pohledu dat slabší a tak dluhopisy budou ve vleku akciového trhu, který je po několikatýdenní rally zralý na korekci. Ta by pochopitelně dluhopisům pomohla – zejména pak dlouhému konci křivky.
Český trh pevně úročených instrumentů byl v pátek na rozdíl od obdobných trhů ve vyspělých zemích zavřený. Kromě toho však trh bude vyhodnocovat čtvrteční rozhodnutí ČNB. Banka sice snížila sazby na rekordně nízkou hodnotu 1,50 %, avšak další členové bankovní rady hlasovali pro ponechání sazeb beze změn a guvernér Tůma již naznačil, že si myslí, že česká ekonomika má to nejhorší za sebou. Přesto snížení sazeb o 25 bps a další ztráty na dlouhém konci americké a evropské křivky povedou k tomu, že pozitivní sklon české výnosové křivky se minimálně zkraje týdne bude dále prohlubovat.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.