Americké dluhopisy v úterý prakticky stagnovaly. Obchodování však přitom nebylo vůbec klidné. Zájem o jisté státní papíry se zpočátku udržel po pondělních odkupech Treasuries Fedem a díky dvou týdennímu klidu od vydávání nových emisí. Vystoupení šéfa Fedu v pozdních pondělních hodinách potvrzující, že žádná z velkých bank není v kritickém stavu, však naopak zisky dluhopisů korigovalo. K tomu přispěl i nižší než očekávaný březnový deficit obchodní bilance.
Dnešek začíná v asijském obchodování růstem výnosů dluhopisů zřejmě v korekci předcházejících cenových zisků. Podobně i růst asijských akciových trhů a futures na americké akcie naznačují, že se snížila averze k riziku. Tomu odpovídají i odhady maloobchodních tržeb, podle nich by se měl jejich propad v dubnu zastavit. Celkově by tak nálada pro dluhopisy měla být dnes nepříznivá a výnosová křivka může vzrůst po celé délce a mírně zploštět.
Evropské dluhopisy včera oslabily, výnosová křivka vzrostla po celé délce a mírně zploštěla. Během dne nebyly zveřejněny žádné důležité události, akciové trhy dokonce mírně ztrácely, převládající prodeje dluhopisů pak zřejmě iniciovaly neschopnost měnového páru EUR/USD udržet se nad hranicí 1,37 a obavy z potřeby nadměrného objemu nových emisí.
Z dnešních statistik bude nejzajímavější průmyslová výroba eurozóny. Odhady jsou velmi mírně optimistické, zatím předpokládají jen zpomalení poklesu výroby. Zajímavá bude také reakce na požadavek MMF na obdobné stress testy pro evropské banky. Nálada na globálních trzích je dnes po ránu mírně optimistická, a to může posouvat výnosy dluhopisů znovu výše a výnosovou křivku zestrmět. Důležitou roli bude hrát zmíněná průmyslová výroba, výraznější změny proti odhadům mohou změnit i náladu na trhu.
Česká výnosová křivka ve středu při nadprůměrných objemech obchodů zestrměla. K poklesu výnosů na kratším konci přispěl nečekaný meziměsíční pokles spotřebitelských cen a vyšší růst nezaměstnanosti. Nižší než očekávaný, a přesto výrazný propad zaznamenala průmyslová výroba.
Hlavní událostí dnešního dne je aukce tříletého dluhopisu s proměnnou úrokovou sazbou, v níž ministerstvo financí nabídne papíry za 7 mld. Kč. Předpokládáme, že stejně jako u předcházející tranže z poloviny dubna bude solidní zájem i tentokrát a nelze vyloučit, že ministerstvo opět navýší nabízenou částku.
Podle ranního výroku viceguvernéra M. Singera není díky nízké inflaci vyloučeno další snížení sazeb, to by mohlo dnešní zájem o dluhopisy podpořit.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.