Fed může zvýšit nákupy aktiv, aby zabránil zmenšování svojí rozvahy. To do té doby, dokud nebude přesvědčen, že ekonomické oživení skutečně nastalo. Podle agentury Bloomberg to říkají analytici i zástupci Fed. Poptávka po některých záchranných programech Fed totiž klesá tak, jak se uvolňuje tlak krize na trhu s úvěry. Např. úvěry Fed bankám se od ledna zmenšily o 38 %. Hlavním nástrojem, který zamezí zmenšení jeho rozvahy, by tak podle analytiků (včetně bývalého guvernéra Fed Laurence Meyera), měl být nyní nákup vládních dluhopisů.
Velikost aktiv v rozvaze Fed tento rok fluktuovala mezi 1,8 bilionu dolarů a 2,1 bilionu dolarů. K jejímu používání jako hlavní nástroj politiky přitom přistoupil na začátku roku poté, co v prosinci snížil základní sazbu na úroveň 0 – 0,25 %. Doposud byla rozhodnutí ohledně rozvahy prováděna na základě potřeb likvidity na straně bank, dluhopisových dealerů, peněžních trhů a finančních institucí v problémech. Nyní se centrální bankéři dostávají do periody, kdy hlavním faktorem budou ekonomická data a jejich vliv na ekonomické projekce. Např. John Weinberg, ředitel výzkumu v Federal Reserve Bank of Richmond, říká: "Nechtěli bychom, aby se politika obrátila dramaticky pokud se výhled nezmění významně. A to se skutečně ještě nestalo." Glenn Rudebusch, associate director výzkumu v San Francisco Fed, říká: “Musíme jít do další fáze transmisního mechanismu a dívat se na mnoho dalších úrokových měr. Je mnoho cest, kterými politiky vedené přes rozvahu vedou.“
Rizikové prémie u korporátních dluhopisů s investičním ratingem přitom již klesly na 4,16 % z 6 % v březnu, což je odraz očekávaného konce recese tento rok. Celkový pokles výnosů u korporátních dluhopisů ale tlumí nárůst výnosů u dluhopisů státních. U desetiletých např. včera uzavřel na 3,74 % - nárůst z 3 % v březnu, kdy Fed oznámil svůj záměr nakupovat státní dluhopisy. Rozdíl ve výnosem mezi dvouletými a desetiletými státními dluhopisy pak dosáhl rekordních 2,76 % v obavách před prudce rostoucím státním dluhem, který více než vyváží nákupy Fed. Nákup dluhopisů centrální bankou ale podle dřívějších prohlášení nemá za cíl dosáhnout určité konkrétní úrovně výnosů.
(Zdroj: Bloomberg)