Americké dluhopisy zažily ve středu další propad. Po relativně klidném začátku obchodování nastartoval výprodeje vyšší prodej existujících domů. V pozadí jsou ale i obavy z nadměrného množství emisí potřebných k pokrytí letošního dluhu. Poklesu cen nezabránil ani Fed, který včera odkoupil dluhopisy za celých 6 mld. $. Přitom aukce 5letých papírů za 35 mld. $ končila opět překvapivě příznivě zvýšeným zájmem i ze strany nepřímých investorů, což jsou převážně zahraniční zájemci. Celkově pak výnosová křivka vzrostla po celé délce a výrazně zestrměla, výnosy na delším konci přidaly přes 19 bps. Vysoké výnosy však tlačí vzhůru i sazby peněžního trhu a jsou obavy, že mohou ohrozit oživení ekonomiky.
Dnes se pozornost soustředí na trh práce, zakázky dlouhodobé spotřeby a opět na nemovitosti. Odhady jsou velmi mírně optimistické, nikdo zatím příliš nesází na to, že oživení začalo. Trhu budou nabídnuty další dluhopisy, tentokrát 7leté za 26 mld. $. Dnešek v Asii začíná růstem akciových trhů a futures na akcie, dále však přidávají výnosy Treasuries. Vysoké výnosy by ale měly být zajímavé i přes obavy z množství dluhopisů. Na místě je zvýšená opatrnost, zvláště pokud by odpolední čísla překvapila slabšími hodnotami. Případná korekce by ale určitě nebyla výrazná.
Evropské dluhopisy na rozdíl od amerických zaznamenaly včera jen menší změny. Růst akcií a vývoj na americkém trhu před korekcí předešlých poklesů cen převážil. Výnosová křivka ale vzrostla jen o necelý 1 bps, u splatností nad 10 let dokonce mírně klesla, to když se německá předběžná inflace meziročně dokonce o 0,1 % snížila.
Dnešní ukazatelé důvěry v eurozóně jsou mírně optimistické. Opening calls na evropské akcie jsou ale záporné, a tak by začátkem obchodování mohly dluhopisy část svých ztrát smazat. Včerejší vývoj v USA ale celkově dluhopisům přát nebude, zvláště pokud se o něco zlepší i ukazatelé nálad. Případné snížení sazeb by pak mělo výnosovou křivku zestrmět.
Česká výnosová křivka ve středu při průměrných objemech obchodů zestrměla. Domácí scéna byla opět bez výraznějších impulzů, a tak lze vývoj připsat spíše vlivu vyspělých trhů. I v ČR ale tlačí krátký konec křivky dolů očekávané snížení sazeb.
Bez čerstvých čísel je i dnešek. Na trhu mohou převážit obavy ze zvýšeného objemu nových emisí na pokrytí deficitu. To by pak bylo pro dluhopisy opět negativní znamení, na kratším konci křivky by pak mělo přetrvávat očekávané snížení sazeb.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.