Americké dluhopisy posílily i přes překvapivě dobrá makrodata… a další zprávy z trhů dluhopisů

Americké dluhopisy včera ve středních a delších splatnostech posílily a výnosová křivka zploštěla. Důvodem byly vysoké výnosy po pondělních prodejích, které převážily nad překvapivě dobrými čísly z realitního sektoru a prodeje automobilů. Díky jim ale byla korekce nižší, a to o necelých 6 bps na delším konci.

Dnes bude zveřejněna další řada zajímavých statistik. Kromě poklesu pracovních míst v soukromém sektoru by měly opět potvrzovat, že nejhorší má americká ekonomika za sebou. Během dne by také Fed měl opět vykupovat dluhopisy, tentokrát ze segmentu 7-10 let. Trh rovněž ovlivní odpolední vystoupení šéfa Fedu před rozpočtovým výborem Kongresu. Nejméně do odpoledne proto čekáme obchodování bez jasného trendu, i když v ranním asijském obchodování pokračuje mírný pokles výnosů. Další razantnější korekci pondělního růstu výnosů lze však čekat jen při výrazně špatných statistikách.

Evropské dluhopisy v úterý mírně posílily a výnosová křivka zestrměla, když na kratším konci křivky výnosy ztratily 2,8 bps. Také evropské trhy korigovaly pondělní růst výnosů, i když i tady růst cen dluhopisů omezil optimismus, že nejhorší propad globální ekonomiky již skončil, krátký konec křivky pak byl tlačen dolů možností, že zítra ECB může teoreticky snížit sazby. Za zmínku stojí, že německá kancléřka Merkelová kritizovala politiku centrálních bank, které pro ekonomiku dosud dělají málo a zpochybnila politiku odkupu dluhopisů. Porušila tak nepsanou zásadu, že vláda nekritizuje centrální banku, aby neovlivnila její nezávislost.

Dnes budou zveřejněny zpřesněné odhady HDP eurozóny, korekce ať již jedním nebo druhým směrem se nečeká. Investoři tak budou spíše upravovat pozice před zítřejším zasedáním ECB, spekuluje se o snížení sazeb stejně jako o zpřesnění pravidel odkupu dluhopisů. Také Německo emituje 10leté bundy za 4 mld. €. Výnosová křivka by tak mohla i dnes ještě zestrmět.

Česká výnosová křivka při opět podprůměrných objemech obchodů zestrměla. Kratší konec křivky ještě o něco klesl kvůli očekávanému snížení sazeb, delší konec ovlivnila zřejmě úprava pozic před dnešní aukcí.

Dnešek je bez čerstvých dat. Hlavní událostí dne tak bude aukce státního dluhopisu 5,00%/2019 v objemu 8 mld. Kč. Předcházející tranže téhož papíru koncem dubna byla vlídně přijata, solidní zájem čekáme i dnes. Přesto by nová emise mohla výnosy na delším konci poslat znovu výše, kratší konec bude brzdit očekávané snížení sazeb. 

(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.