Česká národní banka má prostor k dalšímu snižování klíčové úrokové sazby z rekordně nízké hodnoty. Pro zvyšování sazeb naopak mluví kurz koruny, který je nyní slabší, než centrální banka projektovala, což staví centrální bankéře před dilema, jak se rozhodnout ohledně sazeb na měnovém jednání 25. června. Hlavolam jim v kontrastu s vývojem kurzu přináší propad ekonomiky do hluboké recese, vyjádřeno například propadem průmyslové výroby (více zde).
„Já bych osobně určitý prostor pro snižování sazeb viděl, ale na druhé straně je inflace v souladu s našimi prognózami,“ uvedl člen bankovní rady ČNB Vladimír Tomšík. „Existuje tedy vážné dilema, co udělat se sazbami. Negativní vývoj ekonomiky zakládá argument pro další snížení, ale riziko propadu v úsporách hovoří spíše pro jejich zachování na současné úrovni,“ uvedl Tomšík.
Kurz koruny se nyní pohybuje na slabších hodnotách, než s jakými počítala ČNB. Centrální banka uvažovala pro druhé čtvrtletí střed kurzu na 26,6 CZK/EUR, koruna se ale dnes obchoduje kolem 26,75 CZK/EUR. „Opravdu ještě proto nejsem rozhodnut, zda hlasovat pro snížení sazby nebo ne.“
Česká ekonomika v 1Q09 poklesla o rekordní 3,4 %, když ČNB předpokládala pokles o 2,4 %. Tomšík uvedl, že byl velmi překvapen vývojem ve spotřebě jak na straně domácností tak i na straně vlády. Výdaje vzrostly o reálná tři procenta, přestože se dále zvyšuje nezaměstnanost a růst mezd je velmi nízký. „Avšak spotřeba domácností rapidně roste a je otázkou, z čeho je tento nárůst financován,“ upozornil Tomšík s tím, že to je zatím pro ČNB neznámou a nevyhnutelný pokles míry úspor v ekonomice jeho osobně znepokojuje.
I kdyby se ČNB rozhodla k dalšímu snížení sazeb, centrální banka ČR podle něj rozhodně nebude následovat USA, Japonsko či Velkou Británii se snižováním sazeb až do blízkosti nuly. „Odvážím se tvrdit, že česká ekonomika to nepotřebuje,“ uvedl Tomšík. Pozvolnou ekonomickou obnovu lze podle něj očekávat v průběhu příštího roku.
Globální krize podle Tomšíka „kompletně zabila“ debatu o stanovení data vstupu ČR do eurozóny, protože podle něho bude ČR nejméně do roku 2012 překračovat stanovená kritéria. „Je jasné, že debata o euru je v tuto chvíli v pravdě mrtvá.“ Podle Tomšíka nám také globální ekonomická krize uštědřila lekci, jak důležité je nezbytné reformy veřejných financí udělat včas.
Další z členů bankovní rady ČNB, který se nechal slyšet ohledně názoru na další vývoj českých úrokových sazeb byla Eva Zamrazilová. Vrchní ředitelka a členka bankovní rady ve včerejším rozhovoru pro agenturu Reuters uvedla, že ČNB podle ní nemá mnoho důvodů k dalšímu snižování sazeb.
(Zdroj: Bloomberg)