Má ještě program pro odkup toxických aktiv své opodstatnění?

Vládní plán, který má za cíl zbavit rozvahy bank problémových aktiv, která ještě prohloubila finanční krizi, přispěje, podle analytiků, k odstranění fundamentálních slabin sektoru nebo ekonomiky jen ve velmi omezené míře.

Tento týden by, podle nejmenovaných zdrojů, mělo americké ministerstvo financí oznámit jména pěti až deseti investičních fondů, které se budou podílet na multimiliardovém plánu na výkup toxických aktiv.

Plán s názvem Public-Private Investment Program (PPIP) podpoří soukromý kapitál investičních firem vládními dotacemi, aby odkupem problematických aktiv odlehčil rozvahám bank. Tato zátěž totiž bránila bankám volně poskytovat korporátní a spotřebitelské úvěry.


„Skutečná podstata problémů leží v bilionech dolarů vázaných v úvěrech na bydlení a komerčních úvěrech, jež banky drží ve svých rozvahách,“ uvedl pro agenturu AP Daniel Alpert, ředitel investiční banky Westwood Capital LLC.

Obavy z hlubší recese, včetně zvyšující se nezaměstnanosti a padající hodnoty nemovitostí, vyvolávají přízrak masivního nesplácení spotřebitelských a korporátních hypotečním úvěrům, prohlašují analytici.

Podle Alperta a dalších analytiků však cenné papíry vázané na hypotéky, které mají být cílem programu PPIP, již zdaleka nejsou tak velkou hrozbou pro stabilitu sektoru jako dříve. Již minulý měsíc, deset největších amerických bankovních institucí (včetně JPMorgan Chase & Co., American Express Co. a Goldman Sachs Group Inc.) splatilo 68 miliard dolarů vládní pomoci. Tento krok byl vnímán jako důkaz toho, že se finanční sektor začal stabilizovat, především díky vládnímu záchrannému fondu operujícímu se 700 miliard dolarů.

Od představní vládního plánu na odkup toxických aktiv uběhlo již pět měsíců. Za tu dobu vláda navíc odsunula část programu, který by firmám pomohla odkoupit individuální hypotéky a další úvěry držené bankami. Podle některých analytiku tak bude dopad plánu „utlumený“.

Podle zdrojů z prostředí finančního sektoru, se mezi manažery programu PPIP zřejmě zařadí Blackrock Inc., Pacific Investment Management Co. a TCW Group Inc. Miliardář Wilbur Ross se, v rozhovoru pro CNBC nechal slyšet, že se na programu hodlá podílet až jednou miliardou dolarů.

Podle Rosse banky nikdy zcela nepokryjí náklady mnoha svých problémových aktiv, avšak vládní plán je posune k této metě blíže o 5 až 10 procentních bodů.

Původně se očekávalo, že program PPIP odstraní z rozvah bank až jeden bilion špatných aktiv. Ross však poznamenal, že program pravděpodobně dosáhne maximálně rozsahu na úrovni 125 miliard dolarů. Mluvčí ministerstva financí Andrew Williams se k odhadu 125 miliard dolarů odmítl vyjádřit.

Podle Douglase Elliotta, bývalého investičního bankéře Brookings Institution, postupuje ministerstvo v programu kupředu převážně kvůli tomu, aby zlepšilo důvěru. Elliott očekává, že dvě třetiny bankovních ztrát budou spadat do kategorií jako korporátní hypoteční úvěry, korporátní investiční úvěry a úvěry z kreditních karet.

Elliott však zároveň varoval, že vidí v koncepci programu určité nedostatky, které budou omezovat jeho užitečnost. Banky totiž budou za aktiva požadovat mnohem více peněz, než budou investoři ochotni zaplatit, a vládní dotace není dostatečná, aby tento rozdíl pokryla.

V půlce dubna prohlásilo ministerstvo financí, že usnadnilo kapitálovou účast na programu pro odkup problémových aktiv bank pro hedgeové fondy a další soukromé investory, což podle analytiků svědčí o nevýrazném zájmu investorů. O týden později se vyjádření nezájmu objevilo i na druhé straně programu PPIP, když generální ředitel banky JPMorgan Chase & Co. Jamie Dimon prohlásil, že banka nezamýšlí podílet se na prodávání toxických aktiv, jelikož to nepotřebuje. Ministerstvo financí tehdy tišilo obavy o zbytečnost programu prohlášeními, že v pravý čas zde bude výrazný zájem ze strany ostatních bank.

(Zdroj: AP)