Ceny průmyslových výrobců se v září snížily o 0,4 procenta. Meziroční změna je nadále záporná - deflace ve výrobních cenách trvá už od konce minulého roku a v září se opět prohloubila. Index je meziročně nižší o 5,4 procenta. Ceny klesají ve všech oblastech kromě nerostných surovin a elektrických zařízení. Nejvíce k poklesu indexu přispěly chemické výrobky, koks a rafinérské produkce a také potraviny. Ve srovnání s minulým rokem jsou stále výrazně nízko ceny rafinérské produkce a kovů. Stahují tak celkový index silně do záporu. V příštích měsících však bude tento vliv postupně klesat spolu s tím, jak se bude zvyšovat srovnávací základna minulého roku. Za letošek by ceny průmyslových výrobců měly vykázat pokles asi o 3,3 procenta. Deflace ve výrobních cenách pak podle našich odhadů přetrvá ještě v prvním čtvrtletí příštího roku. Pro měnovou politiku je však určující, jak se ceny budou vyvíjet za rok až rok a půl. Tehdy by už měl PPI růst o 1-2 procenta. Důležitější index spotřebitelských cen pak o 2-3 procenta, ovšem s přispěním vyšších daní, které inflaci zvednou asi o procentní bod. Dnes zveřejněná čísla by neměla znamenat významnou změnu v náhledu centrální banky na vývoj ekonomiky. Úrokové sazby za současné situace nadále čekáme stabilní. Rizikem však zůstává koruna. V případě jejího posilování se dalšího uvolnění politiky dočkat můžeme. ČNB nedávno naznačila, že bude vůči silné koruně méně benevolentní.