"Volckerovo pravidlo" je příliš vágní na to, aby bylo možné zhodnotit, zda finančnímu systému pomůže, uvedl Tony James, prezident společnosti Blackstone, v rozhovoru pro Financial Times. Aktivity bank v oblasti private equity a hedge fondů jsou ale podle něho málo významné na to, aby představovaly systematické riziko; s omezením „spekulativních sázek“ by však souhlasil a to „u lidí, kteří dostávají podporu ze strany vlády“. James nesouhlasí ani s tím, že by private equity společnosti, které zadlužují koupené firmy, přispívaly k počtu bankrotů. Největší problémy s přežitím během recese měly banky, automobilky či letecké společnosti, které nejsou financovány private equity kapitálem. Nelze tak říci, že kvůli němu ekonomika přichází o pracovní místa.
Současná situace na trhu je podle Jamese „velmi dobrá pro provedení exitu ze zakoupených společností“ a několik velkých exitů Blackstone nedávno provedl. Jednou z jejich motivací byl „pocit, že akciové i dluhopisové trhy předběhly dobu ve vztahu k tomu, jak moc se zlepšil ekonomický fundament“. I v tuto chvíli se James domnívá, že ceny na trzích se nacházejí příliš vysoko a vidí známky bublin. „Banky nám opět nabízejí mnoho peněz, i když úrok není tak nízko jako dříve, zadluženost je ale nad normálem,“ uvedl James. Tento dlouhodobý normál u LBO odpovídá poměru dluhu a EBITDA na úrovni 5; nyní je asi 6. V systému se nachází mnoho likvidity, což tlačí ceny nahoru dříve, než nastane zlepšení fundamentu, a to je velice ožehavá situace pro Federální rezervní systém. Bernanke tak bude podle Jamese na jaře donucen zvýšit sazby.
Bublina činí problém celému světu; ceny v Evropě dokonce ještě výrazně převyšují ceny v USA a to samé platí o Číně. Tam není ani tak bublina na trhu s nemovitostmi, jak tvrdí například Chanos, ale spíše u akcií, uvedl James. Blackstone se nyní zaměřuje na Indii, která má stejný růstový potenciál jako Čína, ale násobky nejsou tak vysoké.
Řecka se James příliš neobává, podle něho se tím „prokouše”. Kdyby netvořilo součást eurozóny, bylo by to něco jiného, takhle „dostanou pomoc, ale budou se také muset uskromnit”, uvedl.
(Zdroj: FT Video)