Rozhodnutí Fedu ponechat úrokové sazby prakticky na nule a investovat do vládních dluhopisů podpoří „riziková aktiva“, problému nezaměstnanosti ale nepomůže, uvedl Anthony Crescenzi z největšího dluhopisového fondu na světě PIMCO (Pacific Investment Management Co.). „Nízká volatilita je dobrá pro prostředí úrokových sazeb, snižuje všeobecně riziko, z čehož těží riziková aktiva,“ argumentuje Crescenzi.
Fed včera prohlásil, že bude reinvestovat příjmy z maturujících dluhopisů krytých nemovitostmi do nákupu vládních dluhopisů s delšími splatnostmi s cílem snížit náklady k půjčování. Centrální banka zároveň přislíbila udržet základní úrokovou sazbu na aktuálním rekordním minimu po delší dobu. Fed tak přiznal, že oživení americké ekonomiky bude během na delší trať poté, co data z trhu práce v minulém týdnu ukázala další ztráty pracovních míst. Trh práce „se z toho nedostane jen tak jednoduše, rozhodně ne skrze napumpování dalších stovek miliard dolarů do bankovního systému,“ řekl manažer Pimco. Vláda by se podle něj měla snažit spíše podpořit investice namísto spotřeby a soustředit se na nárůst amerického vývozu.
Šéf Pimco Mohamed El-Erian včera pro CNBC uvedl, že ve skutečnosti je jen málo prostoru pro odezvu na postup Fedu, ať už bude jakýkoli. Fed podle něj narazil na své limity a sám si uvědomuje, že efektivita dalšího uvolňování monetárních podmínek se razantně snižuje. „Americkou ekonomiku čeká několik let nulového či jen anemického růstu, vysoké nezaměstnanosti a postupného oddlužování,“ uvedl El-Erian pro list La Tercera.
Čtěte také: El-Erian (Pimco): Ať udělá Fed cokoli, nestačí to. Problémy americké ekonomiky jsou strukturální, potřebuje reformy
Ačkoli opětovné sklouznutí americké ekonomiky do recese Pimco nepředpokládá, Spojené státy čelí podle fondu vysokému riziku deflace, která by vyhnala ceny vládních dluhopisů vzhůru, zatímco by znehodnotila ceny realit a akcií. „Roste riziko, že USA vstoupí do dlouhé fáze stagnujícího růstu spojené s přímou hrozbou deflace – podobné situace, do jaké se v 90. letech dostalo Japonsko,“ řekl šéf managementu globálního portfolia společnosti Scott Mather.
Fed již investoval do amerických treasuries zhruba 300 miliard dolarů v období mezi březnem a říjnem 2009. Klíčovou úrokovou sazbu drží blízko nule již od prosince 2008.
(Zdroj: Bloomberg, CNBC, Pimco)