Americké i německé papíry v pátek posilovaly, slabší země EMU se dočkaly výprodejů… zprávy z dluhopisových trhů

Americké dluhopisy koncem týdne posílily, jejich výnosová křivka klesla po celé délce a zploštěla, když na kratším konci ztratila necelý 1 bps a 7,5 bps u 10letých papírů. Největší zájem byl ale o 30leté dluhopisy, jejich výnos klesl o 8,5 bps. Treasuries přitom nejprve korigovaly růst čtvrtečních výnosů, později se k tomu přidal nižší růst maloobchodních tržeb a stále nízká inflace. Vyššímu cenovému růstu dluhopisů nakonec zabránila jen o něco vyšší spotřebitelská důvěra podle Uni Michigan.

Týden začíná dalšími zajímavými daty z trhu nemovitostí a podnikatelskou náladou ve státě N.Y. Zítra také začíná oživený program odkupu dluhopisů. Fed bude nakupovat do poloviny září papíry se splatností mezi srpnem 2014 a červencem 2016 v objemu do 18 mld. $. Dnešek pak začíná v asijském obchodování ještě dalším poklesem výnosů a zploštěním křivky.

Asijské akciové trhy včetně akciových futures ale nedávají jasný signál, trh tak bude spíše čekat na další impulzy. Pokud se naplní mírně optimistické odhady dnešních statistik, měl by se zájem přelít k akciovým trhům. To by se ale kvůli zítřejším odkupům nemuselo až tak týkat středních splatností.

Německá výnosová křivka v pátek klesla po celé délce a zploštěla, na kratším konci přitom ztratila necelý 1 bps a necelé 3 bps na konci delším. Bundy zahájily den výprodejem poté, co německá ekonomika rostla v 2q10 vyšším tempem, než se čekalo. Odpolední americká čísla ale převážila a zájem o německé papíry opět vzrostl a smazal ranní cenový pokles.

Nedařilo se dluhopisům slabších zemí EMU. Nižší poptávka po emisích 5 a 15letých italských papírů a informace o vyšší poptávce španělských bank po fondech ECB byly dostatečnými důvody po výprodejích těchto dluhopisů.

Dnešní inflace eurozóny je jen konečným číslem po předešlých odhadech a neměla by překvapit. Pokles výnosů německých bundů z předcházejících dnů by tak měl již být zajímavý pro vybírání zisku. Slabý dnes zveřejněný výsledek japonského HDP za 2q10 (+0,1 % q/q, 1,4 % y/y a revize dolů hodnot za 1q10) by ale prodeje mohl brzdit. Odpoledne pak rozhodnou americké statistiky.

Česká výnosová křivka v pátek zestrměla, při nadprůměrných objemech obchodů na kratším konci přitom klesla o 2,5 bps a zhruba o stejnou úroveň vzrostla na konci delším. Trh příznivě ovlivnil vyšší růst domácího HDP za 2q10 podpořený růstem HDP německého, kratší splatnosti pak zřejmě korigovaly cenový růst předešlého dne.

Dnešní výrobní ceny by měly potvrdit, že ani z této strany inflační tlaky zatím nehrozí. Trh se také musí připravit na středeční emisi 15letého dluhopisu za 8 mld. Kč, a to by mělo tlačit výnosy na dlouhém konci křivky o něco výše. Celkově ale výraznější změny nečekáme.