James Bullard, prezident St. Louis Federal Reserve Bank, způsobil před časem určitý rozruch, když uvedl, že Fed by měl začít zvažovat kroky nutné pro boj s deflací a že nízké sazby mohou vést zrovna tak k inflaci jako k deflaci. V rozhovoru pro CNBC na samém konci minulého týdne uvedl, že Fed je nyní připraven jednat, pokud se bude situace nadále zhoršovat; „není přitom pochyb o tom, že ekonomika se nyní zdá slabší, než se čekalo,“ dodal.
Druhý pokles ekonomiky Spojených států není podle Bullarda „dost pravděpodobný“, výhled se sice zhoršuje, ale ve druhém pololetí tohoto roku by se měl dostavit „rozumný růst“. Situace by se pak měla zlepšit v roce následujícím. S ohledem na sílu recese a problémy, které se dostavily v letech 2008 a 2009, probíhalo oživení relativně dobře až do jara letošního roku, míní Bullard; poslední data týkající se růstu HDP také nebyla „tak špatná, jak se čekalo“. Monetární politika je podle ekonoma „ultrauvolněná“ a doposud byla úspěšná. Co se týče případného dalšího kvantitativního uvolňování, „bude postup stejný jako při rozhodování u sazeb“: Fed bude sledovat přicházející ekonomická data a na ta bude reagovat; ve snaze zabránit zhoršení situace by nemělo dojít k „uvolnění disciplíny“ ohledně jednotlivých kroků centrální banky.
Fed sice nemá tak přesnou představu o tom, co kvantitativní uvolňování v ekonomice způsobí, jako v případě změny sazeb, Bullard se však domnívá, že „jeho vliv je významný“ a dochází k přímému ovlivnění dlouhodobých sazeb na trhu. Fed nemůže napravit všechny škody v ekonomice, v jeho možnostech je ale obrana inflačního cíle, zejména před tím, aby ho inflace podstřelila. Nárůst nezaměstnanosti je „jistě částečně strukturálním problémem, otázka ale je nakolik“. Bullard doufá, že růst na úrovni potenciálu by se měl dostavit již v roce 2011.
„Pokud nebudeme naše kroky vysvětlovat, budou je za nás vysvětlovat jiní a to vytvoří více zmatku,“ uvedl Bullard. Podle jeho názoru je „možné přemýšlet“ i o tom, že by Fed explicitně stanovil určité konkrétní body a při jejich dosažení by došlo ke změně politiky; těmito body by mohla být data týkající se nezaměstnanosti či inflace. Zavedení tohoto mechanismu ale není pravděpodobné, protože by vedl k ignorování jiných faktorů; obecně ale Fed podle ekonoma ukázal, na co klade při svém rozhodování důraz.
(Zdroj: CNBC)