Americké dluhopisy ve středu oslabily, když se pozornost investorů obrátila k akciovým trhům a nízké výnosy Treasuries iniciovaly vybírání zisků. Výnosová křivka přitom vzrostla po celé délce a zestrměla, přitom na kratším konci přidala přes 3 bps a přes 6 bps na konci delším. Přesto v takovém prostředí se emise 10 letých dluhopisů setkala se solidní poptávkou. Většímu poklesu cen později zabránila Béžové kniha Fedu. Podle ní sice ekonomický růst v zemi pokračuje, avšak jeho tempo zpomaluje.
Dnes se pozornost soustředí na trh práce a počty žádostí o podporu. Odhady jsou opatrné, rozhodne tedy až jejich zveřejnění. V ranním asijském obchodování ale zájem o Treasuries opět stoupl. Taková korekce pak může pokračovat i po zbytek dne, pokud počty žádostí významněji neklesnou.
Německé dluhopisy včera oslabily, jejich výnosová křivka vzrostla po celé délce a na rozdíl od té americké zploštěla, když kratší konec vzrostl o 5,5 bps a přes 4 bps u 10 letého bundu. Také německé papíry zaznamenaly vybírání zisků po cenovém růstu minulých dnů navíc podpořené růstem akciových trhů a úspěšnou aukcí 10 letého portugalského dluhopisu.
Úspěch portugalské aukce podpořil zájem o dluhopisy periferních zemí EMU. Ceny jejich dluhopisů však nakonec zaznamenaly jen malé změny.
Dnešní konečná hodnota německé inflace by měla jen potvrdit nízké inflační tlaky. Včerejší růst výnosů a dnešní pokles těch amerických naznačuje možnost korekci i na německém trhu. Změnu takového trendu ale mohou dodat odpolední americká čísla. Bez výraznějších impulzů však budou změny umírněné.
Česká výnosová křivka ve středa klesla po celé délce a zestrměla, její kratší konec odepsal téměř 7 bps a o 4,5 bps se snížila u delších splatností. Vývoj domácího trhu teď nekoresponduje s pohyby na vyspělých trzích, a to zřejmě díky očekávané nižší nabídce nových dluhopisů po vydání dluhopisu eurového. Za zmínku stojí, že člen bankovní rady K.Janáček zmírnil svoji rétoriku z konce srpna, kdy nevyloučil potřebu brzkého zvýšení sazeb. Tentokrát svoje minulé vyjádření změkčil s tím, že v současnosti vidí sazby jako odpovídající a jejich rychlé zvýšení není nutné.
Hlavní událostí na domácím trhu ale byla aukce 2,80%/2013 dluhopisu. Plánovaný objem emise 7 mld.Kč byl 3.38 krát přeupsán. Potvrdilo se tak očekávání, že po emisi eurových dluhopisů bude nabídka těch korunových omezena, a poptávka bude proto významná. Ministerstvo nakonec prodalo dluhopisů za 6,768 mld.Kč (nižší poptávka v druhém kole) při jednotném výnosu 1,993%. Pro srovnání, v předešlé tranži téhož papírů byl převis poptávky 2,63 násobný a dosažený průměrný výnos byl 2,314%.
Dnešní inflace by měla jen potvrdit, že obavy z inflace nejsou zatím na místě. Pro dluhopisy to může být dobrým znamením. Nízké výnosy především na kratším konci křivky ale varují, že i na domácím trhu by mohlo dojít k mírnému vybírání zisků. Nedostatek domácích dluhopisů ale výraznější korekci jistě neumožní.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.