Růst ve vyspělých ekonomikách ztratil tempo, ale kvantitativní uvolňování (QE) ze strany centrálních bank v tomto ohledu nepomůže, uvedl hlavní ekonom Mezinárodního měnového fondu Olivier Blanchard. „Myslím, že v USA i Evropě ještě ke QE dojde, ale neměli bychom být naivní. Většinu své monetární munice jsme vystříleli,“ hodnotí ekonom. Poté, co Bank of Japan snížila svou hlavní sazbu na 0 až 0,1 % a oznámila, že hodlá uvolnit 5 bilionů jenů na nákup vládních dluhopisů a jiných cenných papírů, očekávají trhy další vlnu uvolnění monetární politiky i ze strany amerického Fedu. Na to reaguje především dolar poklesem, když se investoři uchylují na rozvíjející se trhy ve snaze hledat vyšší výnosy.
„Úspěšné uvolnění měnové politiky přinese zlepšení v řádu několika málo bazických bodů… není to úplně zanedbatelné, ale vyspělé ekonomiky to k rychlejšímu růstu nepožene,“ upozorňuje Blanchard. Klíčem je podle něj fiskální konsolidace a přeskupení vah v mezinárodním obchodě – vyspělé země potřebují zvýšit čistý export, přičemž zbytek světa by měl své obchodní přebytky snížit. Tak lze zvýšit zaměstnanost ve vyspělé části světa a dosáhnout udržitelného oživení. „Obecně je třeba, aby měny rozvíjejících se zemí výrazně posílily, a to alespoň některé. K tomu však nedojde tak rychle, jak bychom potřebovali.“
S medvědím názorem na budoucí vývoj se připojuje hlavní ekonom společnosti Gluskin Sheff, Davis Rosenberg. V rozhovoru pro FT uvedl, že očekávání zisků pro příští rok leží příliš vysoko a aby byla naplněna, musel by růst nominálního HDP dosáhnout 7 %. Investoři podle něj chybně věří, že pro akcie existují v současnosti jen dva scénáře a oba jsou pozitivní: První možnost je ta, že si ekonomika nepovede dobře, ale pak zasáhne Fed s druhým kolem QE. Nebo si ekonomika povede dobře a pak nebude pomoci Fedu potřeba. Podle ekonoma je však možný ještě jeden scénář: Ekonomika bude slabá, Fed zasáhne, ale nepodaří se mu ji oživit. „Před osmi měsíci všichni mluvili o tom, že Fed bude muset začít zvyšovat sazby. Ale nyní se stále nacházíme v situaci, kdy Fed říká, že bude držet sazby nízko po dlouhou dobu. Pokud by první kvantitativní uvolňování fungovalo a vyústilo by v udržitelné oživení, nebylo by třeba toho druhého,“ míní Rosenberg.
Podle stratéga je třeba si uvědomit, že při očištění růstu HDP o efekt zásob a stimulu HDP ve skutečnosti klesá. Americké domácnosti se snaží snížit zadlužení a zvýšit úspory, zlepšení tak nastane ve chvíli, kdy klesne nezaměstnanost a zvýší se příjmy domácností, protože ty jsou se svým 70% podílem na HDP hlavním motorem ekonomiky. „Lidé nechápou, jak velkým traumatem prošly rozvahy domácností a jak dlouhodobé následky to bude mít.“ Oddlužení bude podle něj trvat několik let. „Vypadá to jako situace v Japonsku? Ano. Je to přesně stejné jako v Japonsku? Odpověď je - není,“ uzavírá Rosenberg.
Podle aktuálního výhledu MMF porostou v roce 2011 ekonomiky rozvojových zemí v čele s Čínou téměř trojnásobnou rychlostí oproti vyspělé části světa. Globální ekonomika má pak dle World Economic Outlook zpomalit na 4,2 procenta z letošních 4,8 procenta (více ZDE).
(Zdroj: FT, CNBC)