Nákupem vládních dluhopisů spustí Fed globální inflaci, snížit nezaměstnanost se jím však nepodaří, uvedl na včerejší konferenci v New Yorku Mohamed A. El-Erian, výkonný ředitel dluhopisového fondu PIMCO. Kvantitativní uvolňování podle něj není dostatečným řešením k podpoře ekonomického růstu.
„Fed neumí nedělat nic, protože je vyděšen z deflace. QE samo o sobě ale znamená, že za šest až devět měsíců se budeme potýkat se stejnými problémy, zatímco zbytek světa bude čelit inflaci,“ řekl El-Erian. „Pokud bych měl navrhnout ideální politické řešení, šlo by o balík návrhů zahrnující strukturální reformy, které by daly ekonomice větší konkurenceschopnost a flexibilitu.“ Samotné kvantitativní uvolňování ve vyspělé části světa povzbudí investice do rychle se rozvíjejících trhů v Asii, včetně Číny, což dodá inflaci sílu, uvedla společnost Pimco.
Výnosy amerických dluhopisů dávají vědět, že investoři sázejí na inflaci. Výnosový rozdíl mezi desetiletými dluhopisy a cennými papíry vyjadřujícími očekávání pohybu spotřebitelských cen, tzv. Treasury Inflation Protected Securities, se rozšířil na 2,18 %, to je nejvíce od května. Trhy jsou přesvědčeny, že šéf Fedu Ben Bernanke oznámí v příštím týdnu rozhodnutí o druhé vlně QE ve snaze dále snížit reálné výpůjční náklady a přimět tak spotřebitele opět utrácet. Odhady objemu nákupů v rámci QE2 se pohybují okolo 500 miliard až jednoho bilionu dolarů, podle si druhé kolo QE může vyžádat tisk až dalších 4 bilionů dolarů. Ekonomové banky však předpokládají, že tak horentní sumu Fed neoznámí a uvolní do oběhu maximálně 1 až 2 bil. USD.
Nebezpečím QE2 je, že jakmile se spustí inflační vlna, bude obtížné ji kontrolovat. „Snižováním reálních úrokových měr a snahou o zlomení psychologického „Proč bych utrácel dnes, když můžu nakupovat zítra levněji“ Fed doufá, že zažehne ekonomický růst, který se ve stejném měřítku projeví v nárůstu zaměstnanosti. Hrozí ale, že se inflace vymkne kontrole, podobně jako v 70. letech,“ řekl hlavní ekonomický stratég Miller Tabak Dan Greenhaus. „Z mého pohledu je o velmi nebezpečný hazard, riskujeme vznik další krize během čtyř až pěti let. Centrální bankéři by měli uvažovat z dlouhodobého hlediska,“ řekl prezident kansaského Fedu Thomas Hoenig, který se oproti většinovému názoru staví proti spuštění QE2 a distancoval se od veškerých kroků Fedu od začátku roku.
Ve prospěch kvantitativního uvolňování se naopak vyslovil ve své poslední úvaze ekonom Nouriel Roubini a následovat strategii Fedu doporučil Evropské centrální bance. Eurozóně podle něj hrozí deflace a kroky ECB hnané strachem z inflace jsou mylné a dusí ekonomické oživování v periferních ekonomikách, označovaných souhrnně zkratkou PIIGS.
(Zdroj: Bloomberg, CNBC)