Myšlenka komoditního supercyklu byla přibližně před pěti lety v londýnské poměrně populární. Spočívala v tom, že nové supervelmoci jako Čína a Indie potáhnou spekulativní býčí trh na komoditách, který bude trvat léta. Komodity sice prošly v roce 2008 pádem, současný vývoj ale naznačuje, že investoři uvedenou myšlenku tak úplně neopustili.
Investoři se orientují na komodity a s nimi související akcie, protože je vnímají jako zajištění proti inflaci a snižování hodnoty dolaru. Vytlačil ale tento útěk ke komoditám jejich ceny příliš nahoru, následkem čehož by tento sektor mohl projít korekcí?
Ekonomové z Merrill Lynch se domnívají, že ne. Ceny kovů budou podle nich z několika důvodů dále růst i v roce 2011. Jedním z nich je kvantitativní uvolňování QE, vedle toho se očekává zvýšená poptávka ze strany ETF a z Číny. Ta je podle Merrill Lynch odolná a nedávné kroky čínské vlády směřované na utažení podmínek na úvěrovém trhu by měly být pozitivní, protože ukazují na sílu celé ekonomiky. U mědi tak ekonomové čekají přibližně 25% nárůst cen do konce příštího roku.
Jiní ale tak optimističtí nejsou. se domnívá, že ceny jsou našponované a přínosy vyšších cen komodit budou vyvážené rostoucími náklady. Na to upozorňuje i Paul Galloway z Bernstein Research. Investoři podle něho ještě plně nechápou, jaký vliv bude mít slabší dolar na náklady. V posledních letech prudce posílily měny zemí produkujících komodity (Austrálie, Kanada, Jižní Afrika, Chile). Firmy, které vykazují výsledky v dolarech, ale jejich náklady jsou placeny v místních měnách, pocítí negativní vliv na zisky a cash flow. Těžební společnosti pak čelí tlaku ze strany vlád ve formě vyšších daní, environmentální regulace a vln fúzí a akvizic. Jsou to některé z faktorů, které v posledních deseti letech na trhu vyvolaly negativní náladu proti velkým ropným společnostem.
Investory nyní tyto problémy nezajímají a možná právem. Záplava peněz proudící do rozvíjejících se trhů a komodit může těžební sektor posunout ještě výše. V delším období ale tento vývoj není zdravý. I když, jak poznamenal Keynes, v dlouhém období jsme všichni mrtví.
Uvedené je výtahem z „Commodity super-cycle seems to be a runner again“.
(Zdroj: FT)