Poučení za 3,3 biliony dolarů...

Minulou středu Fed zveřejnil detaily týkající se poskytování likvidity a úvěrů během finanční krize. Jejich celkový objem dosáhl 3,3 bilionů dolarů. Dříve byl Fed silně proti zveřejnění těchto informací, nicméně ho k němu donutil malý dodatek přilepený k zákonům schváleným v rámci Dodd-Frank reformy.

Z poskytnutých detailů je vidět, jak obrovské a kreativní kroky Fed podstoupil, aby v letech 2008 a 2009 udržel systém nad hladinou. Největší pozornost si v těchto letech získalo poskytování kapitálu bankám ze strany vlády. Informace Fedu ale ukazují, že to nebylo podstatou věci. Klíčový byl fakt, že Fed se svým programem velikosti 3,3 biliony dolarů nahrazoval zamrzlý mezibankovní trh a poskytoval systému likviditu. V určitém smyslu se sám Fed stal trhem, nejen v USA, ale i v části Evropy. Mimořádná doba vyžaduje mimořádné kroky a bez Fedu mohl celý systém úplně zamrznout. Ten byl ale schopen jednat jen proto, že je centralizovanou institucí se silnými pravomocemi. ECB o takové svobodě na roztříštěném politickém poli v Evropě mohla jen snít.

Nutno však zmínit ještě jednu věc. Data z Fedu ukazují, jak málo toho politici, investoři a bankéři opravdu vědí o skutečném fungování moderních financí. Před rokem 2007 měla většina regulátorů vágní ponětí o tom, že evropské instituce masivně nakupují americké cenné papíry; chápali také, že svět stínového bankovnictví vytvářel úzké vazby mezi americkými a evropskými bankami. Ale až během krize se ukázalo, jak široce rozšířené a nebezpečné tyto vazby jsou. Z toho plyne potřeba veřejné diskuse týkající se tohoto stínového bankovnictví, koordinace regulátorů na mezinárodní úrovni a dat týkajících se mezinárodních finančních toků v reálném čase.

Dodd-Frank reforma také požaduje vytvoření „Úřadu pro finanční výzkum“. Tento návrh byl doposud široce ignorován, jde však o vytvoření instituce, která má mandát pro sledování finančního systému včetně mezinárodních finančních toků a stínového bankovnictví. Regulátoři a akademici také hovoří s technologickými firmami o využití inovací pro sledování finančních dat v reálném čase. Snaží se donutit banky k poskytování standardizovanějších informací, aby byl k dispozici obrázek, který v roce 2008 chyběl. Nyní není jasné, zda tyto snahy k něčemu povedou. Informace zveřejněné Fedem ukazují, jak moc je monitoring finančního systému třeba.

Uvedené je výtahem z „Lessons in a $3,300bn surprise from the Fed“.

(Zdroj: FT)