Na odkupy akcií ze strany firem místo najímaní nových zaměstnanců a tlak na zvýšení produktivity sází pro letošní rok velká část Wall Street. Udržení nezaměstnanosti na vysokých úrovních je právě tím, co investorům zajišťuje další růst akcií skrze nekonečně uvolněnou měnovou politiku Fedu.
„Zatímco pro jednotlivce a rodiny je přetrvávající vysoká nezaměstnanost v americké ekonomice noční můrou, jsem si jist, velká část firem se soustředí na zvyšování produktivity, posilování marží a odkupy vlastních akcií,“ uvedl Stephen Weiss z Short Hills Capital. očekává, že firmy zastoupené v indexu S&P 500 letos zvýší výdaje na zpětné odkupy akcií o 25 procent a výdaje na akvizice hotovostní formou o 15 procent. „To může vést k dalšímu růstu nezaměstnanosti skrze rušení duplicitních míst ve spojených společnostech,“ poznamenává . „Posun ke sledování produktivity je dobrý základ pro skutečný krok z recese a cesta k vyšším maržím,“ doplňuje Joe Terranova, hlavní stratég Virtus Investment Partners a fast money trader. Společně s výhledem na řádově 10% růst investic na výzkum a vývoj, kapitálové investice a také dividendy stratég David Kostin věří v 19% růst indexu S&P 500 v letošním roce, na Wall Street tímto očekávaným tempem růstu akcií patřící k optimistickým.
Nastíněným trendům letošního roku odpovídají také slova šéfa Fedu Bena Bernankeho z konce minulého týdne. „Zatímco indikátory výdajů a produkce jsou povzbudivé, trh práce se zlepšil jen velmi málo,“ uvedl. Nenaznačil žádné omezení programu odkupu dluhopisů QE2, který je právě cestou zajišťující americkým akciovým trhům další zisky. „Vývoj amerických akcií je v rukou Fedu a jeho odpovědi na nezaměstnanost skrze kvantitativní uvolňování a případné další kroky,“ uvádí Nicholas Colas, hlavní stratég v BNY ConvergEx. „Přetrvávající vysoká nezaměstnanost neumožní Fedu stahování likvidity ze systému. Naopak, pokud se trh práce do poloviny roku nezlepší, jej může přimět k variantě QE3,“ míní Colas. Index S&P 500 od prvních slov Bena Bernankeho o přípravě QE2 na konci srpna loňského roku posílil o více jak 25 procent na aktuálních více než 1330 bodů.
V lednu americká ekonomika mimo sektor zemědělství vytvořila jen 36 tisíc míst místo očekávaných 140 tisíc a míra nezaměstnanosti setrvává na 9 %. Šéf Fedu Ben Bernanke v polovině minulého týdne v Kongresu varoval před pohledem přes růžové brýle na zlepšující se některá data trhu práce posledních několika týdnů (pokles nezaměstnanosti z listopadových 9,8 %) s tím, že trh práce se zlepšil jen velmi málo. „Za loňský rok ekonomika vytvořila milion nových míst, ale od počátku krize ztratila milionů osm. To postačovalo jen na pokrytí nově příchozích na trhu práce především ze škol, ale ne na obrácení celkového trendu. S mírným růstem produktu a přetrvávající obavou z najímání nových zaměstnanců jsme stále několik let před návratem nezaměstnanosti k více normálním úrovním,“ uvedl Bernanke.
Vysoká nezaměstnanost se stále vratkým trhem nemovitostí jsou dva faktory stojící za pokračující rally na amerických akciových trzích. Podporou dalšího růstu je také počínající odliv kapitálu z emerging markets ve prospěch trhů v USA a Evropě. Podle většinového názoru investorů na Wall Street ještě nějakou dobu potrvá, než firmy přesměrují své preference a přestanou klepat přes prsty spotřebitele, který stojí za jejich tržbami.
(Zdroj: CNBC, Bloomberg, NYT)