Při hodnocení, kam nasměruji své investice, je pro mne nejdůležitějších faktorem schopnost firmy ovlivnit cenu podle svých potřeb. Pokud firma tento potenciál má, někdy se ani nedívám na to, zda její management je kvalitní, nebo nestojí za nic. Toto kritérium poodhalil miliardář a vlastních Berkshire Hathaway Warren Buffett při svém vystoupení před americkou komisí pro vyšetřování finanční krize. „Pakliže disponujete silou, která vám dává prostor zvýšit cenu bez ztrát, ze kterých vytěží vaše konkurence, pak je vaše podnikání velmi silné. Pokud se ale modlíte za to, co se stane, pokud potřebujete s cenou o 10 procent nahoru, pak je pozice vašeho podnikání jednoduše slabá,“ řekl v rámci slyšení Buffett.
Buffett si vybudoval celosvětově třetí největší osobní jmění investicemi do akcií a akvizic právě silných společností ze sektorů energetiky či infrastruktury či silných jmen spotřebitelského sektoru se silnou atraktivní značkou typu Cola či . „Mimořádné postavení snese i horší management. Například o vedení Moody’s jsem nevěděl vůbec nic. Stačilo mi ale vědět, že firma například vlastní v posledních několika letech i do určité doby do budoucna jediné noviny ve městě. Pak prostě máte sílu prosadit svoji cenu,“ říká Buffett.
Investor je nejsilnější podílníkem , do které vložil podíl hodnocení na přelomu roku na 3,3 miliardy dolarů. V minulém roce sklidila jeho ostrou kritiku šéfka firmy Irene Rosenfeldová za především dva kroky – odprodej značek pizzy a převzetí – které oba označil za hloupé. Před vlastními investory naopak vyzdvihl některé z manažerů jím ovládaných společností. „Dva šéfové pro střední Ameriku David Sokol a Gregory Abel jsou úžasní manažeři a akvizicí železniční Burlington Northern jsme získali přidanou hodnotu v osobě jejího šéfa Matthew Rose,“ uvedl například Buffett. Jeho tezi o silném postavení firmy na jejím trhu odpovídají i další součásti jeho „impéria“. Vedle zmíněných železnic, které vlastní více než 30 tisíc mil tratí nezbytných pro propojení producentů a dalších distributorů uhlí, obilí či spotřebního zboží skrze Spojené státy, je to například MidAmerican Energy Holdings, prodávající elektřinu domácnostem a přepravující plyn z Wyomingu do Kalifornie.
Buffettově toleranci k síle managementu se snaží odporovat například profesor ekonomie na kalifornské univerzitě Benjamin E. Hermalin. „Souhlasit s ním mohu krátkodobě, ale delší čas dovolí špatnému manažerovi položit i velmi silnou firmu,“ říká. „Chápu slova Warrenna, protože on se vždy dívá především na fundament. Kvalitní management dokáže pomoci akcii nahoru, ale se špatným základem stejně neudělá nic, dokud jej od podlahy nezmění,“ říká děkan ekonomické univerzity v San Francisku Terry Connelly.
„Výsadní firma, která v případných problémech je příliš velká na pád, přežije a bude tady i po dokončení vaší zprávy,“ řekl Buffett komisi vyšetřující finanční krizi už v polovině roku 2010. Do jeho strategie výběru dominantních firem spadají i jeho další investice do nebo banky , ze které dostává 10% roční dividendu, vedle které za svoji podporu získal warranty na nákup akcií v objemu 5 mld. USD na ceně 115 dolarů při dnešní obchodní úrovni banky nad 167 dolary za akcii. Investoval rovněž do akcií , , , či M&T Bank.
(Zdroj: Bloomberg, AP, Berkshire, CNBC)