Pokud dáme stranou významný problém vládních deficitů, eurozóny a stále vysokých rizikových prémií na akciovém trhu, mohli bychom říci, že ekonomika USA se téměř dostala z problémů. Problém deficitů je ale „kritický“ a situace v Evropě stále nebyla skutečně vyřešena. I tak ale bude dosaženo „rozumně silného růstu HDP“. Pro CNBC to uvedl bývalý předseda Fedu Alan Greenspan. Ekonom se ovšem také domnívá, že strategie snižování rozpočtových deficitů až poté, co ekonomika dosáhne silnějšího růstu, je „velmi riziková“.
Firmy v USA nyní dosahují vysoké ziskovosti díky předchozím vysokým investicím a snižování nákladů poté, co přišlo ekonomické zpomalení. Tato ziskovost a schopnost generovat cash flow ale automaticky neznamená, že společnosti jsou ochotné investovat do „nelikvidních aktiv“, což podle Greenspana představuje „podstatu problému“.
Ekonom v reakci na kritiku indikátorů inflace, které používá Fed, uvedl, že žádný z dostupných indikátorů neřekne, kdy k jejímu růstu dojde; je třeba „čekat“. Skepticky se vyjádřil k používání odhadů produkční mezery; nesprávný je pak předpoklad, že ceny energií a potravin jsou vysoce volatilní, ale bez trendu. Globálně naopak dochází k jejich růstu taženému rostoucími příjmy v rozvíjejících se zemích. Projevuje se to zejména v posunu k vyšší spotřebě masa, na kterou je potřeba více zemědělské půdy, která „dochází“.
Greenspan uvedl, že existence společností, které jsou „příliš velké na to, aby padly“ ohrožuje alokaci úspor do efektivních investic a proto se musí řešit. K tomu ale zatím nedošlo. Současnou snahu o regulaci finančních institucí však ekonom kritizoval, protože „vytvoří velkou míru nejistoty“ a v budoucnu se od ní stejně upustí.
Greenspan uvedl, že lidé podceňují význam „papírových zisků“. Současné oživení je přitom silně propojené s rostoucími zisky. Akciové trhy sice těžily i z poklesu rizikových prémií, které se dostaly nejvýše za posledních 50 let. Hlavním základem růstu cen akcií ale bylo zvyšování produktivity a růst zisků. Rizikové prémie přitom stále zůstávají vysoko, což znamená, že tržní násobky leží z historického hlediska nízko, domnívá se ekonom. Kapitálové zisky začínají být teprve nyní taženy růstem výnosů společností.
(Zdroj: CNBC)