Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Euro už nemá ekonomikám střední Evropy tolik co nabídnout, krize změnila pravidla hry, říká polský guvernér

Euro už nemá ekonomikám střední Evropy tolik co nabídnout, krize změnila pravidla hry, říká polský guvernér

20.05.2011 13:12, aktualizováno: 20.5. 15:03
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Pro Polsko a další země střední a východní Evropy ze snahy o rychlé přijetí eura plynou po krizi podstatně menší výhody, než tomu bylo dříve. Krize změnila pohled na váhy mezi náklady a přínosy přijetí společné evropské měny, uvedl guvernér polské centrální banky Marek Belka.

Celkem sedm z deseti nejnovějších členských zemí Evropské unie, které do ní vstoupily po roce 2004, vyčkává (či nečiní vše, co by v tomto směru mohlo) se zapojením do měnové unie. Přípravy na přijetí eura slábnou ve stínu finanční krize, následné ekonomické recese a nejnověji ve stínu problémů okrajových zemí eurozóny a dluhové krize Evropy. V tomto prostředí si centrální banky chtějí ponechat kontrolu nad vlastní měnou. „Veřejné finance eurozóny se výrazně zhoršily a tím padly také argumenty hovořící o jednoznačném přínosu pro většinu východních zemí z rychlého přijetí eura,“ říká polský guvernér.

Jedním z uváděných přínosů eura bylo zajištění přístupu „nových“ zemí k rozsáhlému a levnému kapitálu. Podle Belky ale po vývoji, jehož jsme svědky, centrální bankéři již jednoduše nevěří, že od přijetí eura můžeme očekávat předplacenku na pokles národních výpůjčních sazeb do blízkosti benchmarku v podobě výnosů na německých bundech tak, jak bylo mantrou před krizí. Stačí jen pohlédnout na Řecko. To, co dnešníma očima považujeme za kritický růst výnosů na dluhopisech či CDS, z velké části znamená jen návrat na úrovně, které byly zemi přirozené před přijetím eura.

Dalším předpokladem podle Belky bylo, že příliv investic podpoří konkurenceschopnost a modernizaci země. „Místo toho kapitál zamířil do takzvaných neobchodovatelných sektorů ekonomiky, jako jsou reality nebo část služeb a vyhnal spotřebitelské výdaje na úrovně, které se ukázaly jako dlouhodobě neudržitelné,“ míní polský guvernér, bývalý premiér a také bývalý šéf evropské sekce Mezinárodního měnového fondu.

Podle Belky byly do roviny pouhé iluze vyvráceny také předpoklady, podle kterých členské země eurozóny, které mají zdravé finance, mohou lépe čelit přílivu nadměrného kapitálu a naopak, uvedl guverném polské centrální banky s odkazem na Bulharsko a Estonsko, které podle něj trpěly stejně, jako srovnatelné země s laxnějším přístupem fiskální politiky.

Těmito vyjádřeními Belka neodsuzuje podstatu eura. Podle něho stále efekty jednotné měny v podobě snížené měnové volatility, nižších směnných a zajišťovacích nákladů či levnějších (ne tak levných, jako benchmark země v podobě Německa) půjček pro vládu i podniky činí euro žádoucím cílem. „Pro zemi, jakou je Polsko, není možné zůstat mimo eurozóny navždy,“ uvedl Belka s tím, že přes řadu přínosů národní měna „vytváří napětí“ vůči finančním a pracovních trhům zemí uvnitř eurozóny.

Polská ekonomika podle projekcí MMF letos vzroste o 4,0 procenta při celkovém očekávaném růstu rozvíjejících se ekonomik Evropy o 4,3 procenta, což je tempo v obou případech více než dvojnásobné proti očekávanému růstu zemí západní Evropy s tempem 1,7 procenta. Síla a růstový apetit polské ekonomiky jsou motivem pro řadu firem od domácích, přes slovinské, litevské, ukrajinské a nevyjímaje české k umístění akciového IPO právě na tamní burzu. Index WIG, zahrnující 371 titulů, obchoduje na 11,6 násobku očekávaných zisků proti 7,2x u benchmarku MSCI EM Eastern Europe a 11,1x u MSCI Emerging Markets.

(Zdroj: Bloomberg, NBP, MMF)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.07.2025
6:10FX Strategie: Růstový diferenciál se překlopí zpět k USA, eurodolaru se to nemusí líbit  
21.07.2025
19:20Týdenní výhled: ECB sazby nezmění, do výsledkové sezóny promluví Alphabet nebo Tesla  
17:22Akciové cestování v čase se posunulo do extrému
16:49Německé firmy přislíbily stovky miliard eur. Chtějí investicemi nakopnout ekonomiku
15:50Muskova síť X obvinila Francii z politicky motivovaného vyšetřování
15:49Verizon překonal očekávání ve Q2 a zvyšuje celoroční výhled  
15:14Zadlužení EU v 1. čtvrtletí stouplo na 81,8 procenta HDP, v Česku na 43,4 pct
15:03Silné výsledky akciím k růstu nestačí. Má Wall Street přehnaná očekávání?
14:40Hackeři zneužili chyby v serverech Microsoftu. Ten už vydal novou aktualizaci, firmy mohou být stále v ohrožení
13:35Objev na Baltu: Rýsuje se nové největší polské ložisko ropy i plynu
12:13Stellantis varuje před propadem do ztráty. Nového šéfa čeká těžká výzva
11:55Evropské obchodování nemá začátkem týdne jasný směr. V hledáčku výsledky a politické zprávy  
11:41Tučné bonusy od Mety s AI inženýry Anthropicu nehnuly
11:03Z Opendooru je nová meme senzace. Akcie vystřelily vzhůru po podpoře známého investora
10:02ČEZ plánuje největší větrný park v Česku - má vyrůst v Ralsku s výkonem až 115 MW
9:03Rozbřesk: Trumpovi 10 procent nestačí, riziko “výraznějších” ekonomických škod roste
8:56Stellantis se propadla do ztráty, Ryanair zisk naopak vyletěl nahoru a futures jsou v červeném  
6:08Kdy se začne evropským akciím dařit? Firmy trápí cla a slabý dolar  
20.07.2025
9:10Víkendář: Směrem k měkčí formě globalizace?
19.07.2025
9:45Víkendář: Evropa nepotřebuje datová centra ve velkém, zaměřit by se měla na aplikace umělé inteligence

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Baker Hughes Co (06/25 Q2, Aft-mkt)
Circle Internet Group Inc
Coca-Cola Co/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Danaher Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Dassault Aviation SA (12/22 Q4, Aft-mkt)
DR Horton Inc (06/25 Q3, Bef-mkt)
Enphase Energy Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
EQT Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Halliburton Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Intuitive Surgical Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Julius Baer Group Ltd (03/25 Q1, Bef-mkt)
Lockheed Martin Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Northrop Grumman Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Sherwin-Williams Co/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Texas Instruments Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (False)
7:00Givaudan SA (06/25 Q2)
7:00Norsk Hydro ASA (06/25 Q2)
7:00Var Energi ASA (06/25 Q2)
12:30General Motors Co (06/25 Q2)
13:00Invesco Ltd (06/25 Q2)
13:00Philip Morris International Inc (06/25 Q2)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
18:00ASM International NV (06/25 Q2)
22:05SAP SE (06/25 Q2)