Dvoutýdenní repo, tedy hlavní sazba České národní banky, kleslo na historické minimum v květnu 2010. Po více než roce, kdy sazby zůstaly beze změny, se do popředí dostává otázka, kdy přijde první zvýšení. Aktuální prognóza centrální banky s tímto krokem počítá až ve čtvrtém čtvrtletí letošního roku Tato prognóza předpokládá letos pomalý hospodářský růst o 1,5 procenta, inflaci výhledově zhruba na cílových dvou procentech a posilující korunu. Na červnovém jednání bude bankovní rada pracovat stále s touto květnovou prognózou, nová přijde až v srpnu. Rozhodnutí tedy bude záležet na tom, jak se od posledního jednání vyvíjí rizika, která by mohla zasáhnout do výše inflace.
Růst spotřebitelských cen se v květnu zrychlil a dosáhl dvou procent. Za inflací stále stojí volatilní složky. Momentálně to nejsou produkty navázané na cenu ropy. Ta v květnu korigovala růst a i současný měsíc přináší spíše jen výkyvy než obnovený trend směrem vzhůru. Samozřejmě může jít jen o přechodnou úlevu, ale negativní vliv vysokých cen na poptávku a příslib rozšíření těžby ze strany některých členů OPECu mohou být brzdou účinkující déle než jen dva měsíce. Hlavní roli tahouna inflace ovšem převzaly potraviny, které nyní stojí za růstem spotřebitelských i velké části výrobních cen. Cenové indexy zemědělské výroby naznačují, že tento vliv ještě bude trvat.
Na druhou stranu se nic nezměnilo na tom, že větší vliv na rozhodnutí o sazbách by měla mít inflace očištěná o tyto volatilní nákladově tažené složky, navíc související s vnějším vývojem. Při pohledu na korigovanou inflaci bez pohonných hmot stále vidíme mírně záporné číslo. Inflační očekávání jsou ovlivňována celkovou inflací, ale dvě procenta nejsou tak vysoká hodnota, která by měla očekávání o cenách nějak nebezpečně táhnout vzhůru. Dvouprocentním tempem rostly v prvním kvartále i mzdy, což také nedává důvod k obavám.
... kompletní analýzu si klienti Patria Plus mohou stáhnout ZDE.