Zatímco se během výpovědi Bena Bernankeho před Kongresem pozornost posluchačů upírala zejména směrem ke komentářům týkajícím se dalšího kvantitativního uvolňování, jeho slova přinesla čtyři další důležitá sdělení:
Zaprvé, Ben Bernanke potvrdil své sympatie k teorii, že monetární politika funguje zejména díky portfolio efektu. To znamená, že nákupy vládních dluhopisů Fedem donutí investory ke změně struktury jejich portfolií směrem k aktivům s vyšším výnosem, jako jsou akcie a investice do reálného kapitálu. Jejich ceny tak vzrostou, výnosy klesnou, což podpoří spotřebu a investice. Jinak řečeno, pokud se dosáhne nulové hranice snižování sazeb a poptávka po penězích zůstává nadále vysoká, je čas kupovat dlouhodobé dluhopisy až do doby, než poptávka po penězích klesne a nominální výdaje se vrátí na původní úroveň.
Jsem rád, že Bernanke tomuto přenosovému kanálu věří, absence silnějšího oživení ale znamená, že není plně využit. Jeho významnou součást představuje tvorba očekávání, které by investory ovlivnilo tak, aby sami od sebe začali měnit strukturu svých portfolií. Pokud by Fed očekávání v ekonomice správně nastavil, jeho kroky by nemusely být tak silné.
Zadruhé, Bernanke implicitně uznává, že sazby by ležely nízko i v případě neexistence QE. To je důležitý bod, který mnohým unikl. Sazby se nacházejí nízko, protože ekonomika je slabá, ne proto, že se Fed drží uvolněné politiky.
Zatřetí, Bernanke uznává, že Fed má ve svém arzenálu stále dost munice. Fed podle něho může explicitně uvést, jak dlouho zůstane velikost jeho rozvahy a sazby na současných úrovních. Dále může opět začít nakupovat aktiva či zvýšit průměrnou dobu splatnosti aktiv ve své rozvaze. Možné je také snížení úroků placených bankám z rezerv u Fedu.
A začtvrté Bernanke potvrdil, že Fed bude ignorovat nedostatečnou agregátní poptávku. Neřekl to sice přesně takto, implikuje to ale fakt, že Fed nic nedělá, přestože poptávka po penězích a jejich ekvivalentech zůstává vysoká. Jak uvádí Ryan Avent, je úžasné vidět Bernankeho, jak vyjmenovává vše, co Fed může ještě udělat a zároveň se rozhoduje pro nedělání ničeho.
(Zdroj: Blog Davida Davida Beckwortha)