Pro paniku existuje dost důvodů, jsou tu ale i důvody proti ní. Za nejdůležitější musím zmínit impozantní zisky a levnou valuaci. Očekávané zisky se v prvním srpnovém týdnu u pěti sektorů zahrnutých v indexu S&P 500 dostaly na rekordní maxima: Zboží dlouhodobé i krátkodobé spotřeby, zdravotnictví, materiály a informační technologie. Cyklickým maximům se blíží energetika, průmysl a telekomunikace.
Násobek PE vztažený k očekávaným ziskům se v posledních dnech naopak dramaticky propadl. Finanční sektor se tak obchoduje za 8,7 násobek zisků, stejně jako energetika. PE u sektoru zdravotnictví leží na hodnotě 10, a podobná situace panuje u dalších sektorů, jak ukazují následující grafy. První prezentuje PE cyklických sektorů, druhý u sektorů necyklických:
Akcie jsou tedy levné, platí ale pouze za předpokladu, že zisky zůstanou silné. Důvodem pro jejich nízké ceny jsou obavy z recese, která by pro zisky byla velmi špatná.
Pokles trhu také výrazně zvýšil dividendový výnos akcií. Dividendový výnos indexu S&P 500 je v tuto chvíli dokonce vyšší než výnos desetiletých vládních dluhopisů. Pokud nepočítáme finanční sektor a veřejné služby, v indexu Russell 3000 najdeme 42 akcií s dividendovým výnosem překročujícím 4 %. Tady jsou:
Zdroj: Blog Eda Yardeniho, Bespoke