Ekonomové vyjmenovávají nejrůznější faktory v chování investorů, které stojí za pohyby akciových trhů. Jak ukazují dva ekonomové americké centrální banky, zdaleka nelze opominout prozaický důvod, jakým je demografie. První ročníky generace takzvaných „baby boomers“ odcházejí do důchodu, což se může dlouhodobě negativně projevit ve valuaci akcií respektive zpomalení již tak slabého oživování americké ekonomiky. Nadcházející vlna čerstvých penzistů nebude pro trh nijak fatální, v příštích dvou dekádách však bude stát růstu akcií v cestě, shrnují členové ekonomického výzkumu sanfranciského Fedu Zheng Liu a Mark Spiegel.
Jak ekonomové předjímají, lidé narození v poválečném baby boomu, kteří dospívali v 60. a 70. letech, začínají odcházet do penze. S cílem udržet si alespoň částečně svůj životní standard se tak budou zbavovat akcií, do nichž investovali ve svém produktivním věku, což negativně dopadne na valuace akcií během následujících dvaceti let. Vzhledem k tomu, že první „baby boomers“ se v USA dožili věku 60 let v roce 2006, částečně se tak již děje.
Podle výsledků modelu dvou ekonomů by měly reálné ceny akcií klesat až do roku 2021, s celkovou ztrátou cca 13 procent relativně k valuacím z loňského roku. Na úrovně 2010 přitom nevystoupají zpět dříve než v roce 2027. V dalších třech letech, to je do roku 2030, by měly akciové trhy získávat ztracenou sílu a vystoupat o dalších 20 procent. Zástupci Fedu přitom poukazují na značnou korelaci mezi demografickými rysy a vývojem akciového trhu v minulosti.
„Je ale znepokojující, že čas odchodu baby boom generace do důchodu, od něhož se očekává tlak na pokles hodnoty amerických akcií, připadá právě na dobu, kdy se akciový trh zotavuje z poslední finanční krize, což toto oživení pravděpodobně dále zbrzdí, varují Liu a Spiegel ve své výzkumné práci. Dodávají, že pokles amerických akcií může do určité míry utlumit zahraniční poptávka po vlastnických podílech amerických firem, konkrétně z Číny a dalších rychle rostoucích zemí.
Problém by měl být do značné míry rozmělněn svým dlouhodobým charakterem, jeho očekávání by však mohlo situaci zhoršit již dnes. Ekonomové varují, že pokud začnou investoři tento fakt brát v úvahu a zohledňovat ve valuacích akcií, trhu jen dále uškodí. „Tyto demografické změny mohou způsobit odklon akciového trhu od cesty zotavování z finanční krize,“ uvádějí v práci.
(Zdroj: WSJ, CNBC MoneyControl)