Hospodářství ve Spojených státech i evropských zemích pro příštích několik let zamrzne nebo bude vykazovat nanejvýše podprůměrný růst, v takovém prostředí budou zřejmě akciové trhy tou světlou stránkou, uvádí tým ekonomů . Nepříznivá kondice ekonomik podle akciových stratégů banky nemusí vůbec znamenat špatný výkon akcií jak v Evropě, tak v zámoří.
Ekonomové přirovnávají potenciál akciových trhů ke vzkvétání rostlin z „ekonomického permafrostu“. „Za podmínky, že růst rozvojových trhů zůstane solidní, zisky amerických a evropských firem mohou růst rychleji relativně k domácím ekonomikám,“ říká jeden ze stratégů Garry Evans. Korelace mezi vývojem akcií a ekonomickým růstem je podle něj slabá, zejména s přihlédnutím k velkým veřejně obchodovaným společnostem, jejich ziskovost roste mnohem rychleji než u menších podniků, jejichž úspěch je limitován dostupností úvěrů.
„Valuace je dnes mnohem důležitější. Dle většiny indikátorů je valuace akcií zpět na úrovních raných 80. let. Vzhledem k nízkým úrokovým sazbám ukazují modely, že akcie jsou obzvláště levné“, dodává Evans.
Spojené státy jsou s ohledem na zhoršující se ekonomickou situaci v poslední době přirovnávány k Japonsku na začátku 90. let. Podle Evanse ale americké akciové indexy čeká odlišný vývoj, než jaký v posledních dvou dekádách předvádí japonský benchmark Nikkei . „Rozdíly jsou obrovské, čtyři roky po začátku japonské finanční krize činil poměr cen akcií k ziskům (PE) zhruba 60, v USA se nyní obchoduje zhruba na dvanáctinásobku.“
O „levných“ akciích hovoří s poklesem trhů stále více investorů a analytiků. Opačný názor zastává například profesor financí Robert Shiller z Yale University, který porovnává ceny akcií v indexu S&P 500 s průměrnými zisky očištěnými o inflaci za posledních deset let. Tato metoda vyhladí fluktuace ziskovosti, která vyvolává velké změny hodnoty tradičně měřeného PE násobku. „Shillerův PE“ násobek dosahuje vyšších hodnot, než tradiční valuační ukazatel.
(Zdroj: CNBC, Real Time Economics)