Většina velkých světových investorů očekává, že Evropa se v následujících dvanácti měsících nevyhne recesi. Analytici Merill Lynch prezentují údaje, podle nichž je zhruba 55 procent manažerů evropských investičních fondů v průzkumu přesvědčeno, že evropská ekonomika si v příštím roce projde minimálně dvěma po sobě jdoucími kvartály záporného růstu.
Průzkum BoA/ML dokládá rapidní zhoršení sentimentu velkých hráčů na finančních trzích, z nichž se v červenci recese obávalo pouhých 14 procent. „Takto explicitní stanovisko k jedinému regionu, které dostáváme tentokrát, není často k vidění, komentuje vývoj šéf evropské akciové strategie banky Gary Baker. Výsledek lze podle něj prezentovat zhruba následovně: „Pokud nevkládáte větší důvěru do evropského bankovního sektoru, pak lze jen stěží ospravedlnit jakoukoli investici do Evropy. „Sentiment ohledně evropského regionu je nyní tak negativní, že výrazně roste riziko nákazy do zbytku světa,“ dodává Baker.
Dvě třetiny necelé třístovky zástupců investičních fondů, které dohromady spravují 831 miliard dolarů, považují dluhovou krizi v eurozóně za aktuálně největší hrozbu pro světovou ekonomiku. Ani na druhé straně Atlantiku však většina dotázaných neočekává zřejmě výrazné zlepšení – podle dvou třetin z nich Fed nezvýší úrokové sazby dříve než v roce 2013. Šedesát procent investorů navíc předpovídá, že dojde-li k dalšímu poklesu indexu S&P 500 k hranici 1100 bodů, americká centrální banka přispěchá na pomoc s dalším kolem kvantitativního uvolňování (S&P 500 se aktuálně drží na 1165b.).
Hlavní vzkaz průzkumu nicméně zní „shortovat banky“, přičemž vývoj nelze dle BoA/ML popsat jako přímočarý obrat k defenzivním titulům. Sektory základní spotřeby, farmacie a utilit všechny čerpají výhodu z propadu bank… stejně tak průmyslové a technologické tituly, uvádí banka.
Ztráta důvěry v akciové trhy se tím spíš odráží v růstu poptávky po relativně bezpečných aktivech, jakými jsou vládní dluhopisy. Podle srpnového průzkumu agentury Reuters mezi vedoucími investičním společnostmi v USA, Evropě a Japonsku snížili velcí hráči zastoupení akcií ve svých portfoliích o 3 procenta na necelou polovinu (49,2 procenta). V letošním srpnu, který byl pro akcie nejhorší od roku 1998, se naopak zvýšil objem prostředků investovaných do dluhopisových trhů, když celkový podíl dluhopisů v portfoliích fondů vzrostl na 36,1 procenta z červencových 35,3 procenta. Při převaze rizikově averzních investorů posílily především německé bundy platící za bezpečný přístav v Evropě. Jako sílící alternativa k investicím do akcií se ukázalo i držení hotovosti. Sedmnáctka velkých evropských investičních firem v srpnu zvýšila zastoupení likvidity na více než 10 procent z 6,8 % v předchozím měsíci.
Téměř dvojnásobný (30 procent) je v září počet investorů, kteří předpokládají zpomalení čínské ekonomiky během dalšího roku, což se projevilo v ústupu z čínských akcií. „Čína je v této rovnici klíčová… Bude-li oslabování ekonomiky pokračovat, akcie emerging markets a komodity budou první na ráně,“ podotýká Baker. „Ačkoli do této chvíle se komodity držely,“ dodává.
(Zdroj: Economic Times, CNBC, Bloomberg)