Davies: Trh s bydlením je americkou verzí evropských problémů, snižte hodnotu hypoték

Nikdo nemůže popřít, že slabý trh s bydlením leží v jádru ekonomické krize v USA. Jde o americký ekvivalent krize vládního dluhu v eurozóně. Během boomu, který trval do roku 2006, odpovídal růst cen nemovitostí růstu hypotéčních úvěrů, čisté bohatství domácností rychle rostlo. Když pak ale začaly ceny domů padat, tento proces se ještě rychleji obrátil:



Nyní hodnota dluhu převyšuje hodnotu nemovitostí u 22 % procent domácností v USA a ceny domů se po stabilizaci v roce 2010 opět vydaly směrem dolů. Objevují se tak návrhy na odpuštění dluhu, či jeho refinancování za nižší sazby. Martin Feldstein navrhl inteligentní verzi těchto schémat – hodnota všech hypoték by se snížila na částku, která by dosahovala maximálně 110 % hodnoty nemovitosti. Polovinu ztrát by nesla vláda, polovinu banky.

O tomto návrhu stojí za to uvažovat. Pokud uznáváme, že problém na trhu nemovitostí je klíčový, implicitně uznáváme i to, že ekonomiku brzdí poptávka, ne nabídka. Klíčovou otázkou je, zda přímé řešení problému na trhu nemovitostí bude efektivnější než alternativní kroky zaměřené na podporu poptávky. Je pravděpodobné, že jiné formy fiskálního uvolňování, jako například výdaje na infrastrukturu, by měly zpočátku větší účinnost, snížení dluhové zátěže by ale zase mělo zřejmě dlouhodobější vliv na výdaje. Pomoc by navíc šla směrem k domácnostem, u nichž by se nejvíce projevila zvýšenými výdaji. A ekonomice by pomohla i eliminace rizik spojených s možným dalším poklesem cen nemovitostí.

Zdroj: Blog Gavyna Daviese