Moody’s: Francie další pomocí Evropě může přijít o rating, její vlastní dluh a finance jsou na hraně (+přehled CDS)

Před dopadem budoucí pomoci zadluženým státům eurozóny na veřejné finance a dluhovou pozici Francie varovala ratingová agentura Moody’s. Uvedla, že pokud přijetí závazků garancí dluhu jiných zemí skrze nově posílený fond EFSF dále zhorší dluhovou pozici Francie, odrazí se to nejméně na doposud stabilním výhledu ratingu země. Trh s dluhopisy na varování odpověděl bleskově, spread 10letého dluhu Francie vůči německým bundům se roztáhl na dosavadní rekord v rámci eurozóny 100 bazických bodů, tedy jedno procento. Ještě v dubnu rozdíl nepřesahoval 30 bazických bodů.

Moodys’s uvedla, že francouzské dluhopisy budou postiženy, pokud dojde na naplnění plánu, že skrze fond EFSF bude garantována část dluhu slabých zemí eurozóny, zejména Itálie a Španělska. Případné snížení Francie by pak dle Moody’s bylo jen těžko slučitelné s udržením ratingu EFSF na nejvyšším stupni „AAA“.

Na trhu CDS dosáhly kontakty na zajištění dluhu Francie úrovně 183 bazických bodů z průměru 84 bps v první polovině roku. Pojištění závazků Francie pro investory je tak nyní nákladnější, než u naprosté většiny zemí hodnocených na stupni „AA-„ dle Standard & Poor’s, včetně České republiky, Číny či Estonska. „Se současnými parametry se opravdu nemůžeme bavit o Francii jako AAA zemi. Chtějí garantovat biliony eur, ale rating na nejvyšším stupni může ohrozit garance jediného dalšího eura,“ uvádí Nicola Marinelli z Glendevon King Asset Management v Londýně.

„Zhoršování dluhové pozice země a potenciál přijetí další závazků (při řešení dluhové krize Evropy) vytvářejí tlak na stabilní výhled vládního ‚AAA‘ ratingu,“ uvedla Moody’s ve včerejší zprávě. „Francie má nyní k posílení své vlastní bilance mnohem menší prostor, než tomu bylo v roce 2008,“ dodala ratingová agentura, která přezkoumá výhled na udržení ratingu Francie v tříměsíčním horizontu.

Na oprávněnost připomínky Moody’s ke zhoršení pozice Francie na dluhopisovém trhu hovoří reálný vývoj na trhu. Zatímco výnosy 10letého dluhu Španělska jsou nyní na hladině 5,3 procenta z 5,14 % na konci září a 6,32 procenta dosažených 18. července, výnos na 10letém dluhu Německa vzrostl ze zhruba 1,7 % na začátku října na aktuálních 2,1 procenta.

V samostatné zprávě Moody’s uvedla, že centrální banky v Evropě mají dostatek kapacity a nástrojů, aby podpořily banky a dluhopisové trhy. ECB podle Moody’s bude nadále bezpečně krýt likviditní potřeby jinak solventních evropských bank.

Pohledem na vývoj trhu s CDS proti konci měsíce září vidíme celkové zklidnění, ze kterého vybočuje jen mírným ústupem právě Francie, pojištění dluhu Portugalska či Španělska. další citelný růst cen kontaktů je ale patrný u Belgie a Řecka.

V regionu střední a východní Evropy je patrný proti konci září silný pokles CDS u České republiky a Polska, vlivem zvýšení politické nestability (pád vlády) mírnější zlepšení u Slovenska a ještě mírnější v případě Maďarska, kde některé z kroků vlády v oblasti daní a regulace ekonomiky dopadají sektorově na část zahraničních investorů.

(Zdroj: Moody's, Bloomberg, AP)