Aktualizováno Nomura ve své nové analýze odhaduje pravděpodobnost tvrdého přistání čínské ekonomiky v následujících třech letech na 33 %. Tvrdé přistání přitom definuje jako čtyři po sobě jdoucí čtvrtletí, kdy růst HDP klesne pod 5 %. Hlavní důvody, kvůli kterým se výhled pro Čínu zhoršuje, jsou podle banky následující:
Země má příliš vysoké investice a objem úvěrů. Není tak otázkou, zda dojde ke změně váhy mezi spotřebou a investicemi, ale kdy k ní dojde. A zda uvedená změna proběhne postupně a kontrolovaně, či naopak. Mezinárodní zkušenosti přitom ukazují, že toto hledání nové rovnováhy není nikdy jednoduché a obvykle znamená redistribuci příjmů a moci od těch, kteří těžili ze starého systému. V případě Číny to znamená státem vlastněné podniky a místní vlády. Následující graf ukazuje podíl investic k HDP ve vybraných asijských ekonomikách – jde o vývoj během růstových období, v případě Číny je počátečním rokem rok 2002:
Nomura ve své analýze zároveň uvádí, že čínská monetární politika nejde s dobou a stává se méně efektivní. Jádro problému tvoří neflexibilní kurz, který omezuje centrální banku a její domácí politiku. Ekonomiku také tíží „privilegované státní podniky“, které mají oligopolistické postavení a vysokou kapitálovou intenzitu. Hrozí i „nezamýšlený důsledek“ internacionalizace renminbi. Ta totiž zvyšuje tlak na liberalizaci kapitálového účtu. A pokud proběhne rychle, mohla by způsobit krizi. Čína se rovněž dostává do bodu, kdy mizí nabídka levné práce založené na migraci pracujících z venkova do měst a dochází tak k rychlejšímu růstu mezd. Ve městech navíc roste sociální nerovnost mezi městskými obyvateli a přistěhovalci.
(Zdroj: FTAlphaville)