Společnost Gulf Keystone Petroleum dnes oznámila, že výrazně zvyšuje odhadované hrubé zásoby ropy v ložisku Shaikan v iráckém Kurdistánu. Podle revidovaného odhadu se v ložisku nachází 8 miliard barelů ropy prokázaných vytěžitelných zásob (P90) a 13,4 mld. barelů potenciálních zásob (P10). Původní prognóza počítala se 4,9 až 10,8 mld. barelů.
Náš názor:
Jedná se o již druhé výrazné zlepšení odhadované velikosti ložiska Shaikan za tento rok, což je pro přirozeně pozitivní. Poznamenáváme však, že dopad pro maďarský koncern je výrazně menší než pro Gulf Keystone, jelikož na rozdíl od pole Akri-Bijeel, kde disponuje 80 %, činí podíl v Shaikanu pouhých 20 % (zředěný pak 13 %).
Každopádně zpráva implikuje zvýšení potenciálu ropných zásob v Kurdistánu. Oficiální odhad těžitelných zásob v Iráku činil na konci roku 2010 kolem 730 mil. barelů ropného ekvivalentu (boe). Přesné rozdělení mezi bloky (Akri a Shaikan) není k dispozici, ale vzhledem k uvedeným podílům lze předpokládat, že většina tohoto potenciálu připadala na Akri-Bijeel.
Na základě hrubých kalkulací lze konstatovat, že potenciál zásob v Shaikanu by mohl být zvýšen z 306 mil. boe na 428 mil. boe. Při zakomponování geologického rizika 30 % a dlouhodobého odhadu ceny ropy na 100 USD/barel implikuje zvýšení potenciálních zásob dodatečných 120 mil. USD (26,5 mld. HUF) k našemu odhadu férové hodnoty společnosti , čili asi 250 HUF na akcii (+1,6 % ke včerejší závěrečné ceně).
Poznamenáváme ale, že tato kalkulace se zakládá na spíše konzervativních hypotézách. Nový odhad také znamená změnu v hodnotě výhledového potenciálu bloků Akri-Bijeel a Shakian pro . Místo původních 1535-5120 HUF na akcii nyní počítáme s 1785-5370 HUF na akcii.