V říjnu se trhy dostaly do „spekulativní růstové trajektorie“ díky názoru, že Evropa konečně řeší své problémy. K tomu se přidala víra, že USA „zázračně uniknou recesi“ a ekonomika bude růst. A nakonec tu byla i naděje, že Fed přikročí k dalšímu kolu kvantitativního uvolňování a „Ben Bernanke mávne svou kouzelnou hůlkou“. Investoři také věřili, že hedge fondy se budou muset vrhnout na rostoucí trh a začít nakupovat. Vše skončilo s pochopením faktu, že situace v Evropě se nelepší, ale naopak dochází k jejímu zhoršení. Pro Bloomberg to uvedl hlavní ekonom Gluskin Sheff & Assosiates David Rosenberg.
Ekonom, známý svým dlouhodobým medvědím pohledem, se domnívá, že americká ekonomika je velmi křehká a zasáhl ji významný šok. Evropa směřuje do recese a korelace mezi jejím růstem a růstem USA dosahuje 86 %. „Nevěřím v teorie o odtržení. Stále se domnívám, že pokud tak velká ekonomika, jako je ta evropská, spadne do recese, americká ekonomika bude schopná růst,“ uvedl Rosenberg. Zpomalení je navíc patrné i z dat přicházejících z Asie. Kritický okamžik pro americkou ekonomiku by měl přijít v prvním čtvrtletí příštího roku.
Americké akcie se v poslední době pohybovaly v „dobře vymezeném rozmezí“ – index S&P 500 fluktuoval přibližně mezi 1.100 a 1.200 body. Horní hranici několikrát testoval, prorazit ji se mu však nepodařilo. „Je tak naprosto rozumné předpokládat, že otestuje hranici spodní. Zda ji prorazí, uvidíme,“ uvedl ekonom. Akcioví investoři by si dnes měli pečlivě vybírat, a to zejména mezi necyklickými tituly s vysokým dividendovým výnosem. Nejatraktivnějšími sektory jsou veřejné služby, zdravotní péče a zboží běžné spotřeby.
„Ohledně dluhopisů jsem byl dlouhodobým býkem a stále jím jsem. V současnosti ale můžeme tvrdit, že trh je z technického hlediska překoupený. V následujících měsících evidentně hrozí i riziko snížení ratingu. Když k němu však došlo naposledy, poškodilo to více akcie než obligace,“ řekl Rosenberg. Za lepší než vládní dluhopisy považuje korporátní obligace, zejména společností se silnou rozvahou.
(Zdroj: Bloomberg)