CETV (-3 %) mění výhled pro letošní volný cash flow, místo dosavadního pozitivního výsledku čeká neutrální (+komentář)

S překvapivou změnou výhledu tvorby volného cash flow přišla mediální skupina CETV. Zatímco ještě před měsícem generální ředitel Adrian Sarbu potvrdil výhled managementu počítající s pozitivním celoročním volným cash flow, dnes CETV (150 CZK, -2,28%) při prezentaci v New Yorku mluvil pouze o „neutrálním“ celoročním výsledku. Akcie CETV po změně výhledu na Wall Street otevřely o více než 3 procenta níže pod 7,9 USD, načež v Praze odevzdaly dosavadní zisky a ztrácejí přes 3 procenta až na 147 Kč.

„Zlepšili jsme náš volný cash flow o 70 mil. USD (za 9M11) a jsme na cestě k dosažení neutrálního celoročního volného cash flow,“ uvádí dnes zveřejněná prezentace CETV z vystoupení Adriana Sarbu na konferenci o médiích a komunikaci pořádané bankou UBS v New Yorku.

Na konci října přitom společnost po výsledcích za třetí kvartál uvedla, že očekává, že se z pohledu volného cash flow do konce roku dostane do kladných čísel poté, co snížila schodek ze 74 milionů dolarů po třech kvartálech loňského roku na 4 miliony dolarů na konci letošního září. Informace následně Sarbu potvrdil ještě 16. listopadu na konferenci Morgan Stanley v Barceloně.

„Zprávu o zhoršení výhledu hodnotíme jako mírně negativní. V našem modelu nicméně očekáváme mírně negativní výsledek volného cash flow v letošním roce. Schopnost společnosti vytvářet pozitivní cash flow se přitom stává klíčovou spolu s tím, jak se část dluhu CETV blíží ke své splatnosti v roce 2013 a firma může být tlačena k jeho restrukturalizaci,“ uvedl Tomáš Tomčány, analytik Patria Finance a dodal, že navíc očekává zhoršení ratingu dluhopisů CETV.

Ratingová agentura Standard & Poor's v polovině listopadu snížila výhled pro hodnocení závazků mediální skupiny CETV na „negativní“ ze „stabilní“. Za možný důvodem pro zhoršení ratingu ze současného „B“ přitom označila horší makroekonomické prostředí, které negativně dolehne na zisky a tvorbu volné hotovosti. CETV by se tak podle S&P v případě tohoto nepříznivého scénáře dostala v příštím roce do situace, kdy nebude mít dostatečnou likviditu na krytí dluhopisů dobíhajících do splatnosti. "V současnosti sice hodnotíme likviditu CETV jako adekvátní, domníváme se však, že zdroje likvidity mohou zaostat za potřebami v průběhu roku 2012," varuje zpráva S&P.

(Zdroj: CETV, Bloomberg)