Volatilita na trhu zůstává vysoko, jde především o odraz nejistoty týkající se dalšího vývoje v Evropě. Dohoda z minulého týdne představuje jen jeden z několika kroků, které je nutné podniknout. Pro CNBC to uvedla Abby Joseph Cohen, hlavní investiční strategička v . Z vývoje evropské ekonomiky má podle svých slov „vážné obavy“; očekává recesi, která „možná již začala a jistě bude trvat až do první poloviny roku 2012“.
Americký trh „podle naprosté většiny měřítek nabízí dobrou hodnotu“. Platí to o PE, které nyní dosahuje hodnoty 12, „běžně by ale dosahovalo 16 – 18.“ Model diskontovaných dividend ukazuje, že index S&P se nyní nalézá 35 – 40 % pod svou férovou hodnotou. Podobně vypadá situace, pokud ji posuzujeme na základě poměru tržní a účetní hodnoty. Investoři jsou ale podle strategičky nervózní a „ani nechtějí přemýšlet o valuaci a o tom, jak se příští rok podhodnocení trhu projeví“. To se projevuje i tak, že na základě všech negativních zpráv teď ke konci roku prodávají a snaží se tak zachovat případné zisky z tohoto roku.
Cohen se domnívá, že na trhu v USA máme k dispozici velmi kvalitní tituly s „relativně nízkým PE“. Tyto firmy se silnou rozvahou a velkou zásobou hotovosti by investorům doporučovala jako hlavní nákupy do příštího roku. Dlouhodobé příležitosti se objevují v nových odvětvích, zejména v těch „zelených“. Ve světě lze totiž pozorovat posun od globálních řešení problémů se životním prostředím k řešením založeným na soukromém sektoru.
Neel Kashkari, který stojí ve společnosti Pimco v čele akciových investic, se na CNBC věnoval zejména situaci v Evropě. Historie podle něho ukazuje, že pokud hrozí hluboká deflace, která by napáchala velké škody, lidé si volí inflaci. Jedná se o jeden ze způsobů, jak snížit dluhovou zátěž. „Dobré řešení tu není, tím je růst. Eurozóna ale neroste a silnější růst v dohledné době nepřijde,“ dodal investor.
Kashkari se domnívá, že pouze ECB má dost velkou rozvahu na to, aby „řekla trhům, že stojí za Itálií a Španělskem a nenechá krizi šířit dál“. Pokud by naopak zasáhl MMF, rozšířilo by to ztráty za hranice eurozóny. Kdyby ECB zasáhla, je těžké určit, jak by se vyvíjel kurz eura k dolaru, protože snaha Fedu i ECB by vedla k devalvaci vlastní měny. Jestliže se ale eurozóna rozpadne, investoři se otočí směrem ke Spojeným státům a dolar začne posilovat. „Může se to táhnout ještě měsíce, či dokonce celý rok. Nakonec ale budou muset dluhy monetizovat, protože některé země mají prostě více dluhu, než mohou utáhnout,“ uvedl investor. Současné reformy podle něho své ovoce ještě dlouho neponesou.
(Zdroj: CNBC)