Aktualizováno Problémy Řecka představují pouze jedno z významných geopolitických rizik, se kterými se trhy musí vyrovnat a která by mohla rychle vyvolat krizi, domnívá se šéf společnosti Pimco Mohamed El-Erian. Dalšími významnými riziky jsou Irán a Sýrie. Trh podle něho velmi racionálně hodnotí současnou situaci ohledně Řecka, když schválení druhého balíku finanční pomoci Aténám považuje ze správný krok, který ale zatím není dostatečně velký. Tato země totiž nakonec bude muset najít způsob, jak obnovit svůj růst a konkurenceschopnost. Pokud tak neučiní, soukromý kapitál se k ní nevrátí a „ekonomice se nedostane kyslíku, který potřebuje“.
Na základě dosažené dohody bude pravděpodobně snížena hodnota řeckých dluhopisů o 70 %, k tomu klesnou i kuponové platby vztahující se k řeckým závazkům. Stále však hrozí potíže spojené s implementací tohoto plánu; schválit ho musí ještě zástupci Evropské centrální banky, Mezinárodního měnového fondu a Evropské komise. Řecko tíží dluh převyšující 120 % HDP a bylo donuceno k bolestivým úsporným opatřením, na jejichž naplnění závisí poskytnutí pomoci. El-Erian k tomu uvedl, že „existují významná rozhodnutí, která může učinit jen řecká společnost“. Doposud byla ale oddalována a nikdo je učinit nechtěl.
V delším období pak bude muset podle investora přijít další řecká dohoda, protože dluh bude stále příliš vysoký a růst naopak nedostatečný. Vnitřní devalvace, která by snížila mzdy až o 30 %, by byla velmi bolestivá. Druhou možnost představuje vnější devalvace – tedy odchod z eurozóny.
El-Erian se domnívá, že pokud se zhorší vývoj v Řecku, Iránu nebo Sýrii, centrální banky nebudou poté, co došlo k obrovskému nárůstu jejich rozvah a sazby klesly k nule, již více schopny plně reagovat. Zejména americká ekonomika je podle něho v určitém smyslu vystavena riziku podobného vývoje, jaký nastal po pádu Lehman Brothers, protože je nyní slabší, než byla v září 2008.
Investor uvedl: „Špatnou zprávou je, že se snížila ekonomická a politická flexibilita. Dobrou zprávou je, že centrální banky dělají vše, aby omezily škody v systému plateb a vypořádání protistran.“ Investorům El-Erian radí, aby část peněz stáhli, drželi investice v ropě a zlatu a u dluhopisů se zaměřili na střední část výnosové křivky, tedy na dluhopisy se splatností pět až sedm let. Důležité je podle něho držet si aktiva, která budou těžit z uzdravující se americké ekonomiky a růstu rozvíjejících se trhů, přestože tento růst nebude tak vysoký, jak se čekalo. Zároveň je ale třeba se chránit proti možnému negativnímu vývoji v Evropě, Iránu a Sýrii.
Zdroj: CNBC