Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vývoj Bernankeho názorů a pravděpodobnost extrémních kroků Fedu

Vývoj Bernankeho názorů a pravděpodobnost extrémních kroků Fedu

29.02.2012 13:53
Autor: Redakce, Patria.cz

Předseda Fedu Ben Bernanke čelí kritice ze všech stran. Je to možná úděl všech šéfů americké centrální banky, s výjimkou Alana Greenspana, kterého během doby, kdy zastával tuto funkci, nekritizoval snad nikdo. Bernankeho kritizují zejména keynesiáni s tím, že pro vyřešení problému nezaměstnanosti nedělal poté, co sazby dosáhly nulové hranice v roce 2009, dost. Bernanke přitom býval zastáncem drastických opatření, která měla řešit podobné problémy, jakým čelilo Japonsko před deseti lety.

Ve svých projevech z let 2000 a 2003 Bernanke představil několik nekonvenčních kroků, které měly uzavřít produkční mezeru v Japonsku. Japonskou centrální banku Bank of Japan přitom obvinil z „paralýzy, kterou si vytvořila ona sama“. Keynesiáni dnes tvrdí to samé o něm. Laurence Ball z Johns Hopkins University vytvořil zajímavou analýzu popisující, jak se od roku 2000 měnily Bernankeho projevy ohledně nekonvenčního uvolňování. Podle něho došlo k výraznému posunu v názorech v roce 2003.

Profesor Ball poukazuje na fakt, že Fed aplikoval některé z Bernankeho návrhů, těm drastičtějším se ale vyhnul. Za příklady lze uvést stanovení stropu pro výnosy dluhopisů, zvýšení inflačního cíle, měnové intervence, explicitní monetizaci fiskální expanze (peníze „házené z vrtulníku“) a nákupy aktiv soukromého sektoru včetně akcií. Tyto mimořádné kroky Fed od roku 2008 nepoužil.

Mnozí ekonomové se domnívali, že Bernanke vnímá zmíněné možnosti jako další v řadě a uchýlil by se k nim, pokud by bylo třeba. Profesor Ball a jeho práce ovšem naznačují, že tento závěr se může mýlit. Ukazuje, že Bernanke nukleární možnosti zavrhl po kriticky důležitém zasedání FOMC v červnu 2003. Tehdy argumentoval pro kvantitativní uvolňování, radikálnější kroky ale nezmiňoval, naopak. Podle Balla změnil názor na základě analýzy Fedu, která tvrdila, že razantnější kroky by měly „příchuť zoufalství“ a změnily by postoj trhů k této centrální bance.

Já preferuji alternativní vysvětlení, které říká, že Bernanke začal považovat extrémní kroky za příliš rizikové a vhodné pouze v mimořádné situaci, kdy hrozí deflační spirála. A je také možné, že japonskou situaci tehdy vnímal rozdílně. Říkal, že produkční mezera tam dosahovala 14 %, nyní se ovšem zdá, že trend růstu HDP na konci 80. let klesl a produkční mezera v Japonsku tedy zřejmě tak vysoká nebyla.

Závěr je podle mě takový, že kroky, které dříve Bernanke navrhoval, dnes rozhodně nemůžeme vnímat jako postupné možnosti. Ty extrémní by využil pouze v případě, že by přímo hrozila deflace. Od takové situace jsme ale nyní velmi daleko.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data