Výsledková sezona začíná. Přinese nový růstový impuls, nebo důvod pro další výběr zisků?

Výsledková sezona na Wall Street dnes neoficiálně začíná výsledky těžebního giganta Alcoa, který reportuje své hospodářské výsledky za 1Q po zavření amerického trhu. Investoři začnou netrpělivě vyhlížet známky toho, jak se firmám daří hospodařit v prostředí pokračující stagnace evropské ekonomiky, zpomalování v Asii a při obnoveném růstu cen komodit a energií.

Navzdory přetrvávajícím hrozbám na trhu zůstává známý investor a komentátor Dennis Gartman optimistou, když v rámci výsledkové sezóny za první čtvrtletí letošního roku u společností z indexu S&P 500 očekává 5-10% růst zisků. Gartman věří, že současné odhady kolem 2% růstu jsou poněkud pesimistické.

Pro pozitivní překvapení hovoří i historická zkušenost, hospodářskými výsledky za 4Q 2011 pozitivně překvapilo 63 % společností. Zisky společností v 1Q 2011 strmě narostly o 19 %. „Zopakovat 19% růst nedokážeme po hodně dlouhou dobu,“ uvedl Gartman s tím, že výsledky Alcoa budou zřejmě dost slabé. Na tom, že Alcoa pozitivně nepřekvapí se tak shoduje s názorem známého investora Jima Cramera, který očekává slabé výsledky tohoto hliníkového giganta kvůli problémům s dodávkami v Číně.

Podle dat Standard & Poor's/Capital IQ se průměrný odhad růstu zisků společností v rámci indexu S&P 500 pohybuje pouze kolem 0,5 %, což by byl nejhorší růst od finanční krize. Tato čísla spolu s nevýraznou výsledkovou sezonou ve 4Q 2011 naznačují, že rychlé zlepšování zisků v návaznosti na finanční krizi je to tam. Jim Paulsen, hlavní analytik trhu společnosti Wells Capital Management, očekává výsledkovou sezonu s obavami, protože se domnívá, že očekávání na trhu jsou po nedávné rally příliš vysoko. Pokud by však tempo růstu zisků nezkolabovalo, ale pouze zpomalilo na 5 %, zůstal by Paulsen klidný.

Sam Stovall, hlavní analytik akciových trhů Standard & Poor´s očekává, že sektor s největší ziskovostí bude průmysl (+10 %), následovaný technologiemi (+4 %), zatímco nejslabšími sektory by mohli být těžaři (-15,5 %) a telekomunikace (-14 %). Todd Schoenberger, ředitel investiční společnosti LandColt Trading, se obává toho, že společnosti postupně nebudou schopny plnit své cíle a říká: „To by mohlo být spouštěcím mechanismem poklesu a stagnaci či mírný pokles bychom mohli na trzích vidět už po zbytek roku“.

To, že tato výsledková sezona nebude nijak úžasná, naznačuje i nejvyšší počet vydaných „profit warningů“ od března 2009. Někteří analytici však namítají, že i udržení minulých zisků by nemuselo znamenat prudký výprodej na trzích. Tím důvodem je nedostatečné ocenění minulých zisků v současných cenách, když se průměrná hodnota P/E u společností z indexu S&P 500 se pohybuje kolem 13, zatímco dlouhodobý průměr stojí na úrovni 15,4.

(Zdroj: CNBC, Bloomberg)