Psát o pravděpodobném výsledku jednání bankovní rady ČNB o měnové politice není vůbec jednoduché. Centrální banka již dva roky úrokové sazby nezměnila a psát po tolikáté o stabilitě sazeb je vyčerpávající. Ani tentokrát to ale nebude jiné. Vyhlídka na zvýšení či snížení sazeb je vzdálená asi jako ostrov Zanzibar od České republiky.
Centrální bankéře nyní trápí dilema růstu celkové inflace a deflace v jádrové inflaci. Celková inflace vyšplhala na 3,8 procenta a je téměř dvojnásobně vyšší než inflační cíl ČNB. Pod tři procenta se může snížit až v závěru roku a k inflačnímu cíli přiblížit až v roce 2013. Při zvýšení obou sazeb DPH o jeden procentní bod ovšem vznikne další inflační impuls ve výši 0,8 procenta, se kterým dosavadní prognózy nepočítaly. V původně navrhovaném sjednocení DPH na 17,5 procenta se totiž pokles vyšší a zvýšení nižší sazby zhruba kompenzovaly.
Jádrová inflace, v českém případě reprezentovaná korigovanou inflací bez pohonných hmot, není inflací, nýbrž deflací. A to již 33 měsíců. Aktuálně podle našich výpočtů činí -1,3 procenta. V prognóze nám vychází, že k nule by se měla dostat až na konci příštího roku. Vysvětlení deflace je jednoduché: slabá poptávka. Spotřeba domácností se loni snížila o 0,5 procenta a letos bude nejspíše stagnovat...
... kompletní analýzu si mohou klienti placených služeb přečíst ZDE.