Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Greenspan: Trhy už nejsou tolerantní, v USA je strach a Čína mrhá kapitálem. Euro škodilo od samého počátku (+ video)

Greenspan: Trhy už nejsou tolerantní, v USA je strach a Čína mrhá kapitálem. Euro škodilo od samého počátku (+ video)

05.06.2012 10:55, aktualizováno: 5.6. 11:10
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Americká ekonomika není schopna dosáhnout takové rychlosti jako dříve. Vysvětlením ale nejsou problémy v Evropě či důsledky finanční krize. Pro CNBC to uvedl bývalý šéf Fedu Alan Greenspan. Nejlepší způsob, jak se dívat na současnou ekonomiku USA, je podle něho pohled na její dvě oddělené části. První z nich se chová „rozumně“ a její růst se blíží trendu. Ta druhá, menší, se týká aktiv, která mají očekávanou životnost delší než 20 let. Tato část ekonomiky se nachází pod velkým tlakem kvůli tomu, že s rostoucí dobou životnosti prudce roste požadovaná návratnost na tato aktiva a jejich tržní hodnota je tak hrubě snížena. Tento tlak je odrazem nejistoty, a pokud ta bude přetrvávat, celkový růst ekonomiky ani nezaměstnanost se výrazně nezlepší.

Greenspan nesouhlasí s názorem, že USA mohou posunout fiskální konsolidaci do budoucna. Uvedl, že zažil konec 70. let, kdy výnos vládních dluhopisů dosahoval 9 %. Tehdy převažoval názor, že další růst výnosů nepřijde, protože Spojené státy nejsou náchylné k vysoké inflaci. „Všichni na trhu tomu věřili a pak výnosy během čtyř měsíců vzrostly o 400 bazických bodů,“ vzpomínal ekonom. Trhy bývaly tolerantní, ovšem nyní tomu tak podle Greenspana již není. Většina ekonomů, se kterými hovoří, prý uvádí, že v současnosti je třeba se zaměřit na krátkodobou stimulaci, dlouhodobé problémy pak řešit později.

Ekonom se následně vrátil k tématu vysoké nejistoty v americké ekonomice. Ta je podle něho odrazem vyššího vládního aktivismu, ale jen částečně. Dobrým ukazatelem míry nejistoty je to, jak velkou část likvidních aktiv firmy investují do dlouhodobých aktiv. Na počátku roku 2010 ležel poměr těchto investic na nejnižší úrovni od roku 1935. „Je tu strach z budoucnosti, a pokud se snažíme zjistit příčinu, asi ze 40 % jde o prostý fakt, že ekonomika je slabá,“ míní ekonom. Zároveň však podle něho statistická data poskytují velmi silné důkazy o tom, že i při současných velice nízkých výnosech vládních dluhopisů dochází k vytěsňování soukromých investic.

Greenspan není zastáncem toho, aby americká vláda stimulovala ekonomiku velkými investičními programy. Lidé podle něho totiž nejsou schopni správně určit, co společnost nejvíce potřebuje, a výsledkem by byla „velmi neefektivní alokace kapitálu“ a pokles životního standardu. Poukázal i na to, že v USA se nachází relativně málo úspor, a proto musí být při jejich využívání opatrné.

Greenspan se domnívá, že udržet eurozónu pohromadě lze jen jedním způsobem, a to „politickou konsolidací“. Zavedené euro totiž doprovázelo očekávání, že se rozdíly v kulturách jednotlivých zemí změní a země jako Řecko a Itálie se začnou chovat jako Německo. K tomu ale nikdy nedošlo. Odchod Řecka z měnové unie by nyní vyvolal obavy v Itálii a Španělsku a proto existuje velká snaha o udržení Řecka v eurozóně. ECB se momentálně chová jako fiskální instituce a je vystavena riziku spojenému s vládním dluhem. Zvětšování její rozvahy může vyřešit krátkodobé problémy, konečným řešením ale není, uvedl ekonom.

Greenspan se věnoval i situaci v Číně. „V podstatě mohou vytvořit produkt v libovolné výši. Například tak, že nařídí provinciím, aby stavěly budovy, a státním bankám, aby je financovaly,“ míní ekonom. Problém ovšem spočívá v tom, že „efektivita kapitálové struktury“ je velmi malá. To znamená, že objem kapitálu relativně k produktu se například ve srovnání se Spojenými státy nachází velmi vysoko. Jinak řečeno, velká část kapitálu se promrhá.

Na otázku, které tržní ukazatele v současné době považuje za nejdůležitější, Greenspan odpověděl, že vždy se nejdříve dívá na rizikové spready Itálie a Španělska. Poté ho zajímá rizikový spread Francie, protože ten ukazuje, „jak se vyvíjí základní struktura eurozóny“. „Od prvního dne euro nefungovalo,“ uvedl poté ekonom s tím, že důsledkem zavedení společné měny bylo snížení konkurenceschopnosti eurozóny. 

Greenspan na CNBC: Euro postrádá konkurenceschopnost


(Zdroj: CNBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
11.08.2025
16:21Cohen: Druhá polovina roku bude pro ekonomiku testem
15:30Americké akcie opět lámou rekordy. Dominance technologií nemá obdoby
14:45Není to jen o prodeji čipů. Nvidii roste také segment síťových technologií
13:05Týdenní výhled: Americká inflace má mírně narůst, Maloobchodní tržby napoví o stavu US spotřebitele  
12:06Akciové trhy čekají na dohodu mezi Čínou a USA, situaci v následujících dnech ovlivní i makrodata  
11:23Obchodní příměří končí. Čeká nás nová fáze konfliktu mezi USA a Čínou?
9:44Reuters: Nvidia a AMD budou Washingtonu platit 15 procent z prodejů čipů v Číně
8:46Rozbřesk: Trh nemovitostí znervózňuje ČNB. Jaké má centrální banka možnosti?
8:39Soud zrušil pokuty pro UniCredit a Komerční banku, Nvidia a AMD zaplatí za vývoz čipů do Číny a futures jsou zelené  
6:48Eigen z JPMorgan: Investoři se nyní opravdu nebojí
10.08.2025
16:23Přínosy umělé inteligence v praxi: zkušenosti z Národní banky Slovenska
9:30Víkendář: Investiční bubliny, dluhy a krize
09.08.2025
16:11Goldman Sachs: Recese je mimo zorné pole investorů, sázet proti tržnímu momentu je téměř iracionální
9:32Víkendář: Mohou datová centra poškodit ekonomiku?
08.08.2025
17:33Zánik hodnotových akcií
16:21Z Měsíce rovnou na Nasdaq. Vesmírná IPO těží ze zájmu investorů
14:29Make Global Stocks Great Again! Americká cla vrací lesk zahraničním trhům  
13:56Ifo: Hospodářské oživení v Německu nadále brzdí nedostatek zakázek
12:47Perly týdne: Jistota poklesu sazeb a srpnová rally
11:42Komerční banka, a.s.: Výpis z obchodního rejstříku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
GoPro Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Plug Power Inc (06/25 Q2)