Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Moody’s potvrdila rating „bezpečného ráje“ ČR, cení fiskální kroky vlády a omezené šíření krize. Úrok v aukci dluhu prudce klesá

Moody’s potvrdila rating „bezpečného ráje“ ČR, cení fiskální kroky vlády a omezené šíření krize. Úrok v aukci dluhu prudce klesá

18.07.2012 11:21, aktualizováno: 18.7. 16:02
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Mezinárodní ratingová agentura Moody’s Investors Service potvrdila hodnocení závazků České republiky na stupni „A1“ a stabilní výhled na udržení ratingu. Jako hlavní důvod rozhodnutí uvedla silný závazek vlády, pokračující v umazávání fiskálních nerovnováh. „Přes nižší než očekávaný růst ekonomiky vláda snížila rozpočtový schodek v roce 2011 na 3,1 procenta HDP, podstatně pod původní 4% cíl. Minulý rok znamenal zásadní krok ke stabilizaci parametrů dluhu a nadměrného deficitu rozpočtu,“ uvedla ve svém zdůvodnění agentura Moody’s. Připomněla, že rozpočtový schodek je nadosah 3% cíle vůči HDP Evropské unie.

Fiskální kroky vlády

Moody’s předpovídá české ekonomice celoroční letošní pokles o 0,6 procenta a zdůrazňuje, že plnění fiskálních cílů nadále nebude snadné. „Autority ale postupují proaktivně s 3% cílem letošního rozpočtového schodku. Opatření zasáhla jak zmrazení části výdajů, tak posílení příjmové strany rozpočtu zvýšením přímých, nepřímých i spotřebních daní,“ vyjmenovává Moody’s. S ohledem na vývoj ekonomiky ale neočekává naplnění 3% cíle a pro letošek počítá se schodkem rozpočtu na úrovni 3,3 % HDP, teprve v příštím roce pak s poklesem na 2,9 % výkonu ekonomiky. „Přes zásadní zlepšení v roce 2011 očekáváme zhoršování dluhových parametrů ČR do roku 2014 a stabilizaci dluhu u 45 procent HDP,“ uvedla ratingová agentura. 

"Hodnocení potvrzuje, že fiskální politika vlády České republiky je správná. Zaručuje nám tak v dnešním globalizovaném světě pozici suverénní země, která nemůže být vydírána finančními trhy," uvedl k ratingu ministr financí Miroslav Kalousek.

Finanční nákaza nepravděpodobná

Za druhý zásadní faktor pro stabilní potvrzení českého ratingu Moody’s pokládá omezené šíření evropské dluhové krize do ČR a opakuje silnou likviditu i kapitalizaci tuzemských bank, jejich stabilní financování a zdraví, chránící sektor před dopady volatility na finančních trzích. „V důsledku výnosy na vládních dluhopisech pokračují v poklesu a investoři vnímají Českou republiku jako regionální bezpečný ráj,“ konstatuje Moody’s.

„Český finanční systém zůstává zdravý s bankami operujícími pod tradičním bankovním modelem, zaměřených na depozity financované půjčky. Šíření nákazy finančního systému je proto nepravděpodobné a bilance vlády je chráněna od domácího finančního šoku,“ stojí dále ve zprávě ratingové agentury.

Obava směrem k růstu ekonomiky

Ve střednědobém horizontu ale Moody’s vyslovila obavu směrem k dosažitelného tempu růstu ekonomiky a připomněla, že růst zůstává zásadních faktorem pro další nápravu veřejných financí. „Očekáváním Moody’s je, že růst hospodářství zůstane významně pod předkrizovými úrovněmi při významném poklesu přímých zahraničních investic na zelené louce, které ústí v omezení dovozní poptávky a tím podporují pozitivní vývoj platební bilance. Budoucí vývoj modelu české ekonomiky do budoucna je v tomto směru velkou otázkou. Klíčové bude udržet konkurenceschopnost exportně orientované ekonomiky,“ uvedla Moody’s.

Podle ratingové agentury rating ČR může dále podpořit další zlepšení veřejných financí a strukturální reformy ekonomiky, posilující konkurenceschopnost a potenciál ekonomického růstu. Směrem dolů jej může zatlačit opačný vývoj: zhoršení důvěryhodnosti fiskální politiky, vymknutí dluhu a případné polevení či odvolání reforem, jmenovitě penzijní, uvádí Moody’s.

Stimul pro zlevnění dluhu a pokles CDS

Potvrzení ratingu ČR ze strany Moody’s přineslo rekordně nízký výnos v dnešní aukci dluhu se splatnostmi 2021 a 2017 (FRN). V červenci výnos na 10letém českém dluhopisu klesl o 57 bazických bodů na rekordní minimum 2,48 %. Spread vůči 10letému německému bundu se zúžil na 125 bps. Data MF ukazují, že silná poptávka po českém vládním dluhu pomohla pokrýt již 75 procent letošní výpůjční potřeby. 

Dnešní aukce 3,85% dluhopisů se splatností v roce 2021 přinesla prudký pokles výnosu na v aukci průměrných 2,316 procenta proti 3,109 procenta v předchozí aukci splatnosti. Při prodaných třech miliardách korun poptávka v auci dosáhla 10,3 mld. Kč. Další tři miliardy korun ČR získala v aukci FRN se splatností v roce 2017 při dosažené průměrné ceně v aukci 103,40 a při poptávce dosahující 6,4 miliardy korun.

Ministerstvo financí po dnešní aukci dluhopisů potvrdilo rostoucí poptávku po tuzemských dluhopisech i ze zahraničí. MF ČR uvedlo, že zatímco v květnu míra zahraničního držení tuzemských dluhopisů dosahovala 10,2 procenta, v červnu podíl vzrostl na 12,8 procenta. Ředitel útvaru řízení státního dluhu ministerstva financí ČR Petr Pavelek uvedl, že MF může využít příznivé podmínky na trhu k předfinancování výpůjční potřeby roku 2013. Rozhodnutí podle něj bude učiněno do konce léta.
 
Základní 5leté CDS kontakty na český vládní dluh dosáhly včera dvouměsíčního minima 128 bps. Jsou tak pod CDS ratingově prestižního Rakouska (136 bps) či Francie (161 bps).

(Zdroj: Moody’s, Bloomberg, MF ČR)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m