Aktualizováno Investoři nadále utíkají k bezpečným aktivům a výnosy vládních dluhopisů zemí jako např. Německo či Nizozemí klesají na nižší a nižší hodnoty. Josh Rosner, výkonný ředitel Graham Fisher & Co., se však domnívá, že americké peněžní fondy většinou již nesměřují své peníze do bank v zemích jádra eurozóny, což má negativní dopad na krátkodobé financování těchto bank. Směrem od evropských trhů včetně Německa odklonily své peníze i švýcarské subjekty. Pomalu tak dochází k tomu, že kapitál začíná odtékat i z Německa a jeho dluhopisových trhů.
Všechna možná řešení krize v eurozóně budou znamenat pro Německo náklady a trhy to začínají chápat. Je nutné si uvědomit, že například více než 60 % bankovního dluhu periferie bylo drženo bankami v Belgii, Francii a Německu a nyní jsou tato aktiva stále držena zeměmi jádra, uvedl Rosner pro CNBC. V současné době je ale poptávka po německých dluhopisech stále vysoká, což Rosner vysvětluje „reflexivní reakcí retailových i institucionálních investorů“, kteří ještě nepochopili, že německé vládní dluhopisy nejsou bezpečným aktivem.
Centrální banky již začínají chápat, že je nutné svá aktiva diverzifikovat pryč z Evropy. Patrné je to v Singapuru, Austrálii, Velké Británii či Hong Kongu. V následujících šesti měsících pak bude pro všechny jasně patrné, že Německo ponese výrazné náklady řešení krize v eurozóně, míní Rosner.
Ve srovnání s Německem je pozice USA lepší. I Spojené státy sice mají „určité fiskální problémy“, stále však mají globální rezervní měnu a jsou izolovány od vývoje v eurozóně. Pokud ale například Německo přistoupí na fiskální unii, dojde k „harmonizaci výnosů“ a jeho pozice bezpečného útočiště bude pryč. Peníze z Německa tak potečou do amerických vládních dluhopisů a britských či australských obligací. Možné je, že i do asijských ekonomik, uvedl Rosner.
„Spojené státy mají centrální banku, která je ochotná učinit to, co je třeba učinit. Evropa jako celek ještě musí pochopit, co může ECB dělat. Německo jí zatím brání v tom, aby se chovala stejně jako Fed,“ uvedl Rosner další argument ve prospěch USA. Fed podle něho navíc tlačí americké banky do omezování jejich investic v Evropě, což její situaci komplikuje ještě více.
(Zdroj: CNBC)