Existuje možnost, že Ben Bernanke 31. srpna v Jackson Hole ohlásí časově neomezené QE3 s cílem nakopnout ekonomiku natolik, že nespadne z fiskálního útesu, který na ni čeká počátkem příštího roku. Prezident San Francisco Fed John Williams takovou myšlenku zmínil 10. srpna. Tehdy na otázku, zda by mělo být QE3 použito pro ztlumení efektu fiskálního útesu, odpověděl: „Chceme, aby ekonomika byla silná ještě předtím, než k tomu dojde. Jestliže se opravdu obáváme, že nám odejde munice, musíme jednat agresivněji, rychleji a lépe se na takovou možnost připravit.“ Jeho názor podpořil nevolící člen FOMC a prezident Boston Fed Eric Rosengren.
Výnosy dluhopisů se ale dnes nacházejí na rekordních minimech. Je tedy možné, že by zástupci Fedu dospěli k názoru, že jediným přenosovým mechanismem, který mezi ekonomikou a monetární politikou zůstává, je akciový trh? Vzpomeňme si na Bernankeho článek ve Washington Post z listopadu 2010. Tehdy zmínil ceny akcií dvakrát s tím, že vyšší ceny akcií znamenají růst bohatství spotřebitelů a jejich důvěry, což může mít pozitivní dopad na výdaje domácností.
Michael Oliver, který se na trhu pohybuje již dlouhou dobu, se v této souvislosti ptá: „Předchozí intervence Fedu přišly v době, kdy byl trh dole a podle technických ukazatelů byl přeprodaný. To znamená, že čekal na impuls pro růst. Tentokrát je ale situace rozdílná. Z technického hlediska je situace minimálně napjatá a trh je překoupený. Bude tak další QE fungovat, nebo bude mít negativní dopady?“
Jde o výbornou úvahu a podle mého názoru i další důvod, proč by mělo být QE ponecháno až na počátek příštího roku. Pokud Kongres nic neudělá, pak podle jeho Kongresové rozpočtové kanceláře (CBO) přijde v první polovině příštího roku recese a nezaměstnanost zůstane nad 8 % až do roku 2014. Pokles HDP by měl v první polovině roku 2013 klesnout o 2,9 % a ve druhé polovině vzrůst o 1,9 %. Z minut posledního zasedání FOMC pak můžeme číst: „Podle mnohých je pravděpodobné, že další monetární akomodace přijde v dohledné době, jestliže nová data z ekonomiky nezačnou ukazovat na významné a udržitelné zvýšení tempa oživení ekonomiky.“
(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)