Není žádným tajemstvím, že pro investory je v současné době těžké překonat návratnost trhu. Například většina hedge fondů dosahuje po roce 2010 stejné návratnosti jako akciové a dluhopisové trhy, takže ve srovnání s jednoduchými portfolii tyto fondy nemají žádnou přidanou hodnotu. Vzájemné fondy si letos nevedou tak špatně jako minulý rok, kdy návratnost trhu překročilo jen 27 % z nich. Většina z nich ale ani tak trh nepřekonala. Důvodem je z velké části to, že vývoj na trzích určují výroky politiků a centrálních bankéřů. Jurrien Timmer z Fidelity Global Strategies Fund k tomu uvádí: „Všechny firmy v indexu S&P 500 mají nyní stejného ředitele, a tím je Ben Bernanke.“
Pravdou je i to, že pohyby na trzích jsou momentálně více synchronizované a jejich hlavním tahounem je ochota investorů podstupovat riziko. Možná ale probíhá i určitý fundamentální posun. Změny v dostupnosti informací a schopnosti kapitálu na tyto informace reagovat vedou k tomu, že je stále těžší převýšit návratnost celého trhu aktivním managementem. Zřejmě je to dokonce nemožné a „alfa“ již neexistuje.
V současné době může každý, kdo má dost peněz, sedět před obrazovkou Bloombergu a sledovat finanční výkazy firem po celém světě. K tomu jsou mu k dispozici grafy ukazující vývoj očekávaný ze strany profesionálních analytiků a další informace týkající se dluhu, akcionářů, konkurence, atd. Je tak mnohem snazší analyzovat ceny aktiv a naopak těžší získat výhodu nad dalšími investory tím, že budete chytřejší nebo rychlejší.
John Longhurst, který má na starosti akciové investice na rozvíjejících se trzích ve společnosti Pimco, vzpomíná, že když v polovině 80. let začínal, představovalo konkurenční výhodu i to, že byl schopen získat z firem výroční zprávy v angličtině. Před deseti, patnácti lety bylo výhodou, když měla investiční firma globální dosah a měla dostatek zdrojů. Ani to už ale neplatí. Investiční konzultant Denis Bastin zase tvrdí, že když hedge fondy spravovaly 200 miliard aktiv, bylo na trhu pravděpodobně hodně příležitostí, které mohli chytří investoři využít. Nyní je ale toto odvětví desetkrát větší a generování pozitivní alfy by tak vyžadovalo, aby těchto příležitostí, kdy se trhy nechovají efektivně, bylo mnohem více. „Dnes sice máme k dispozici hodně informací, stále je ale musíme interpretovat. To, co se opravdu počítá, je právě schopnost interpretace. Tu má v dnešní době tak 10 – 15 % investorů. Většina těch ostatních pak nemá nárok,“ říká Bastin.
(Zdroj: Financial Times)