"Long/short equity" je investiční přístup, který se snaží o minimalizaci rizika ztráty s maximálním využitím potenciálu zisků. Tato strategie současného otevírání dlouhých i krátkých pozic umožňuje snížit volatilitu investice a její riziko ve srovnání s trhem, téměř zcela využít jeho růstu a zároveň tolik neprodělávat na jeho poklesech. Když lidé o podobných strategiích slyší, obvykle se jim vybaví složitý a exotický postup, který je ještě rizikovější než tradiční investice. Long/short strategie ale může představovat konzervativní postup, který se v mnohém podobá klasickým dlouhým pozicím. Ti, kteří jej využívají, se snaží o vytvoření názoru na to, které akcie pravděpodobně porostou a které klesnou. Namísto toho, aby využívali pouze ty akcie, které mají potenciál k růstu, pak otevírají i krátké pozice u akcií s opačným výhledem.
Naším cílem při long/short strategii může být vytvoření neutrálního portfolia, kdy je například 50 % investic v dlouhých pozicích a 50 % v krátkých. Dobře vybudované neutrální portfolio má betu blízko nuly a relativně nízkou volatilitu. Vynáší pozitivní zisky, které leží mírně nad bezrizikovými výnosy bez ohledu na to, jaký je tržní vývoj. Další alternativou je zapáčené long/short portfolio či tradiční long/short portfolio. Tyto investice mohou mít různou podobu, všechny se ale snaží o snížení volatility a rizika. Úspěch je dán schopností investora na straně výběru akcií a také na straně míry zainvestovanosti v daný časový okamžik. Většinou přitom dochází k tomu, že většina pozic je dlouhých a krátké pozice je plně nevyvažují.
Graf ukazuje, jak si vedly long/short strategie relativně k trhu během období 1994 – 2012. Jejich návratnost byla vyšší, zatímco volatilita nižší. Během silných rally tato strategie svou návratností zaostává, jejím klíčovým přínosem je omezení ztrát během poklesu trhu.
Domníváme se, že volatilita akciových trhů zůstane i nadále vysoko. Evropa stále čelí vysokému zadlužení, v USA hrozí pád z fiskálního útesu, globální růst zpomaluje. Neobvykle vysoká nejistota je kombinovaná s vysokou pravděpodobností mimořádných událostí a investoři by se na takový vývoj měli připravit. Long/short strategie byly dříve k dispozici jen prostřednictvím investic do hedge fondů a jiných uzavřených investičních společností. Dnes jsou dostupnější a představují likvidní a transparentní alternativu, jejíž popularita roste.
(Zdroj: Pimco)