Podľa jedného z najsledovanejších indikátorov technickej analýzy, 200-dňového kĺzavého priemeru, sa momentálne všetky hlavné americké akciové indexy (Dow Jones, S&P 500, Nasdaq) nachádzajú v klesajúcom trende. Pokles pod úroveň 200-dňového kĺzavého priemeru sa zvyčajne interpretuje ako signál zmeny trendu a konca rastového trhu. Naposledy klesol index S&P 500 pod 200-dňový priemer (označený červenou líniou) v júni tohto roku, no vtedy sa index veľmi rýchlo zotavil a podarilo sa mu znovu stúpnuť nad túto technicky významnú hranicu. Počas nasledujúcich troch mesiacov si index dokonca pripísal dvojciferné zisky. Ak chceme zistiť, či sa v tomto prípade jednalo o výnimku, treba sa pozrieť na výpovednú hodnotu tohto indikátora v dlhšom časovom horizonte.
Zdroj: StockCharts.com
Portfólio 1: Aktívna správa
Ako prvé modelové portfólio nám poslúži teoretický príklad, kedy by sa investor riadil signálmi z 200-dňového kĺzavého priemeru. Od konca 19. storočia, kedy bol vytvorený index 30-tich najväčších amerických akcií, Dow Jones Industrial Average, by sa portfólio zainvestované v tomto indexe vždy, keď sa nachádzal nad 200-dňovým priemerom, zhodnotilo v priemere o 6,7% p.a. V čase, keď sa index nachádzal pod 200-dňovým priemerom, by bol investor mimo akciového trhu a držal by iba hotovosť.
Portfólio 2: Kúp a drž
Naopak, ak by investor nakúpil index Dow Jones a držal ho po celú dobu bez ohľadu na to, či sa trh nachádzal nad alebo pod 200-dňovým kĺzavým priemerom, dosiahol by výnos iba 5,1% p.a., t.j. o 1,6% p.a. nižší ako pri aktívne spravovanom portfóliu (v obidvoch prípadoch neberieme do úvahy poplatky spojené s obchodovaním, ani výnosy dosahované z držania hotovosti na účte).
Portfólio 1 by tak bolo nielen ziskovejšie, ale vďaka tomu, že sa počas dlhšej doby investor nachádzal mimo akciového trhu, aj relatívne bezpečnejšie. Nanešťastie, 200-dňový priemer v poslednej dobe stráca svoj „lesk“. Ak by sme sa pozreli na výsledky modelových portfólií iba od roku 1990, tak Portfólio 1 by sa zhodnotilo iba o 3,6% p.a., zatiaľ čo prístup „kúp a drž“ by dosiahol až 7% ročný výnos. Ak teda veríte, že posledné dve dekády sú skôr výnimkou a investovanie podľa 200-dňového priemeru stále funguje, mali by ste sa v súčasnosti nachádzať mimo trhu a držať v portfóliu hotovosť. Pokiaľ ale predpokladáte, že sa v posledných rokoch nachádzame v tzv. „novom normále“, môžete prelomenie 200-dňového priemeru pokojne ignorovať.
(Zdroj: Mark Hulbert – MarketWatch, StockCharts.com)