Růstové vyhlídky světové ekonomiky pro příští rok nevypadají příliš slibně, proto musí investoři při sestavování portfolia pečlivě vybírat. Podle banky by se měli zaměřit na podhodnocené tituly v Asii, jejichž výnosnost by v následujících 12 měsících mohla dosáhnout až 20 %.
„Stále jsme ve velmi rané fázi zotavení,“ tvrdí akciový stratég pro Asii a Pacifik Herald van der . Podle něj na trhu stále převažuje averze vůči riziku. Toho se dá využít tak, že se investoři zaměří na fundamentální hodnotu akcií.
Za nejatraktivnější van der považuje tituly na čínských a jihokorejských burzách, kde převažují nízké valuace. Čínský index Shanghai Composite obchoduje na 10,3násobku očekávaných zisků společností v něm obsažených. Průměr za poslední dekádu činil 24násobek. Letos index odepsal 1,3 %, zatímco S&P 500 zatím připisuje přesně 12 %.
Jihokorejský index Kospi obchoduje s ukazatelem P/E na úrovni 9,7násobku, přičemž desetiletý průměr činí 18násobek. Od začátku ledna jihokorejský trh připsal 8,8 %. Index tokijské burzy Nikkei 225 obchoduje na 14,1násobku zisků a letos připsal 17,6 %.
Vzhledem k uvedeným nepoměrům očekává, že letos přehlíženým čínským i jihokorejským titulům se v příštím roce povede lépe. Nízké multiplikátory by měly přilákat pozornost investorů.
Nejsledovanější makroekonomické prognózy mezinárodních organizací pro příští rok zatím nesvědčí o lepších vyhlídkách než v uplynulých 12 měsících. A i ty se zhoršují. Mezinárodní měnový fond v říjnu snížil odhad růstu světové ekonomiky na 3,6 % z předchozích 3,9 %. Světová banka zredukovala odhad růstu východoasijských zemí z 8 % na 7,6 %.
proto doporučuje zaměřit se v Asii na nejperspektivnější sektory jako energetika, informační a komunikační technologie a spotřební a volnočasové zboží a služby. Obzvlášť posledně jmenované odvětví je podle banky co do valuací nejatraktivnější v historii. Ukazatel P/E vážený podle tržních kapitalizací společností se pohybuje 27 % pod dlouhodobým průměrem.
Mezi konkrétně doporučovanými tituly figuruje výrobce polovodičů Taiwan Semiconductor Manufacturing Company a jihokorejský gigant , jimž podle analytiků pomůže zvýšený odbyt tabletů a chytrých telefonů. Dalším horkým tipem je čínský výrobce počítačů, notebooků a další spotřební elektroniky Lenovo a tchajwanský Asustek, kterým se daří získávat tržní podíl na úkor konkurence a zvyšovat marže.
Ve sektoru energetiky doporučuje indické elektrárny Tata Power a distribuční společnost Power Grid, jelikož se v Indii počítá se zvyšováním tarifních cen a poklesem nákladů na palivo. Z dalších sektorů se v hledáčku banky ocitl hongkongský provozovatel zábavních a hotelových středisek Galaxy Entertainment, který se chystá otevřít několik letovisek v Macau, a dále italský výrobce luxusu , kotovaný v Hongkongu, který zdatně konkuruje rivalům Louis Vuitton a Gucci.
(Zdroje: CNBC, YahooFinance, HSBC)