Sentiment mezi německými podnikateli v únoru pokračuje ve výrazném růstu, nastartovaném v lednu. IFO je důležitým potvrzením zlepšujících se vyhlídek německé ekonomiky po slabých datech, která od úterního zveřejnění silného ZEWu přinesla slabší obraz od spotřebitelů a z průmyslu.
ZEW i IFO hovoří proti zpětně hledícím datům, která za 4Q potvrdila pokles německé ekonomiky o mezikvartálních 0,6 % při meziročním růstu o 0,4 %. Otázkou ale zůstává spotřebitelská nálada a situace ve službách a výrobě, měřena indexy PMI.
Celkový index klimatu v německém podnikatelském sektoru, sestavený na datech od sedmi tisíc firem, v únoru vzrostl na 107,4 bodu, když očekáváno bylo zlepšení pouze na 104,9 z 104,3 bodu (po revizi z 104,2 b.). Zlepšení svorně vykazují jak subindexy očekávání, tak současných podmínek. U výhledu subindex vykázal zlepšení na 104,6 z 100,6 bodu, očekáváno bylo jen 101,4 bodu. U hodnocení současných podmínek zlepšení dosahuje 110,2 z předchozích 108,1 bodu, očekáváno bylo jen 108,5 b.
Německá centrální banka v tomto týdnu uvedla, že očekává návrat německé ekonomiky k růstu v prvním čtvrtletí roku 2013 po jejím mezikvartálním poklesu o 0,6 % ve 4Q12. Důvěra investorů vystoupala v únoru nejvýše za více než tři roky, německý akciový index DAX se v posledních třech měsících posunul výše o řádově 10 %. „Německo bude v letošním roce jednou z nejsilněji rostoucích ekonomik eurozóny,“ říká Aline Schuling za ekonomický výzkum v ABN Amro. „Očekáváme silné oživení v prvním čtvrtletí,“ uvedla. Ekonom samotného IFO institutu Klaus Wohlhrabe očekává, že německá ekonomika v prvním čtvrtletí roku mezikvartálně vzroste o 0,2 %.
V úterý vyšel index, vycházející z průzkumu ekonomického sentimentu sestavovaný institutem ZEW. Ten vzrostl na 48,2 bodu, když analytici očekávali mírnější růst indexu jen na 35 bodů z lednových 31,5 bodu. Výsledek ZEW je po tříměsíčním růstu v řadě nejlepší od dubna 2010. Jeho subindex hodnocení aktuální situace nicméně klesl na 5,2 z 7,1 bodu při očekávaném růstu na 9 bodů.
Mezi ZEW a IFO se vtěsnalo několik nepříznivých dat, které poskytly impuls k výrazné korekci eura proti americkému dolaru. Index nákupních manažerů v Německu včera jasně ukázal, že aktivita v německém soukromém sektoru v únoru rostla pomaleji, než se čekalo. PMI ve zpracovatelském sektoru vzrostl na 50,1 z 49,8 b. při očekávání 50,5 b., ve službách klesl na 54,1 b. z 55,7 b. při očekávaných 55,5 b. Pokles místo očekávaného růstu následně potvrdily shodné ukazatele na za celou eurozónu. Aktivita ve francouzském sektoru služeb v únoru klesala nejprudším tempem za čtyři roky. Po středeční slabé spotřebitelské důvěře v eurozóně šlo o další zklamání.
Celkově ale obraz vývoje německé ekonomiky pro 1Q13 a dále zůstává pozitivní. Objednávky německého průmyslu, jako předstihový ukazatel ukazující na vývoj průmyslu v dalších měsících, v prosinci vzrostly o 0,8 %. Průmyslová produkce jako taková se zvedla poprvé po pěti měsících a oživil export. Míra nezaměstnanosti pak v lednu 2013 klesla na 6,8 procenta. "Výhled německé ekonomiky se v posledních třech měsících významně zlepšil," uvedla německá centrální banka ve zprávě v tomto týdnu. "Pro první čtvrtletí roku očekáváme z dnešního pohledu celkové oživení, které by v dalších částech roku mělo zrychlovat," uvedla Bundesbank.
"Tvrdá data, zejména z průmyslové produkce, budou v následujících měsících dobíhat nynější vzestup očekávání. Jsem přesvědčen o oživení německé ekonomiky hned v úvodu roku. Otázkou ale je, nakolik z jeho síly odebere špatný vývoj v Itálii a Španělsku," uvedl ekonom Societe Generale v Londýně Anatoli Annenkov. Více k otázce Itálie po parlamentních volbách zde.
Bundesbank letos podle prosincové prognózy počítá s růstem německé ekonomiky o 0,4 procenta. Také předchozí lednový průzkum IFO ukázal zlepšení výraznější u očekávání do budoucna, než u hodnocení současných podmínek. Dopředu hledící indikátory IFO a ZEW jsou v souladu s očekáváním Bundesbank i ECB, že ekonomika bude po negativním přelomu roku postupně oživovat. To změkčuje potřebu dalšího uvolnění měnových podmínek.
Eurozóně se ale, zdá se, rýsuje další podstatný problém a to rozkol mezi vývojem dvou hlavních ekonomik bloku - Německa a Francie. Ten je nyní nejsilnější od počátku sběru dat v roce 1998 měřeno pohledem PMI. Proti zdravému chodu německých firem stojí optikou těchto dat nejhorší situace francouzských firem od počátku roku 2009.
(Zdroj: Bloomberg, IFO, ZEW, DPA, Reuters)