Japonský vládny penzijný fond (GPIF), ktorý spravuje aktíva v hodnote presahujúcej 1,18 bilióna dolárov, zarobil vo štvrtom kvartáli roku 2012 rekordných 5,14 bilióna jenov (55,5 miliárd dolárov), čo je viac ako 10-násobok zisku v porovnaní s predchádzajúcim tretím kvartálom. Hlavnou príčinou bol prudký rast japonských akcií, ktorý odštartovalo zvolenie novej vlády na čele s premiérom Shinzom Abem. Pokiaľ si chce ale GPIF udržať dobré výsledky, bude musieť prehodnotiť svoje súčasné portfólio. Na konci roku 2012 vyzeralo nasledovne:
Až 67% zo spravovaných aktív bolo investovaných pasívne, pričom väčšinu tvorili domáce štátne dlhopisy. Podľa denníka The Wall Street Journal plánuje GPIF vykonať nasledovné zmeny:
1. Zmenšiť pozíciu v japonských štátnych dlhopisoch: vzhľadom na starnúcu japonskú populáciu a veľké záväzky (plánované výplaty dôchodkov) fondu bude potrebné, aby GPIF zmenšil 60% pozíciu v štátnych dlhopisoch, ktorých výnosy nestačia na pokrývanie záväzkov fondu (GPIF už od roku 2009 vypláca sporiteľom viac, ako bol prílev nových peňazí). Nákupy štátnych dlhopisov centrálnou bankou spôsobili pokles výnosu a tak 5-ročné dlhopisy majú v súčasnosti výnos len na úrovni 0,1%, 10-ročné 0,62%.
2. Nakupovať domáce akcie: podľa prezidenta GPIF, Takahira Mitaniho, sú japonské akcie na aktuálnych úrovniach stále atraktívne, aj keď od nástupu Shinza Abeho zaznamenali viac ako 18% nárast. „Japonské akcie nie sú drahé, stále sme v období rastu cien akcií a oslabujúceho jenu. To bude ešte chvíľu trvať“, uviedol v rozhovore pre agentúru Bloomberg.
3. Investovať viac v zahraničí: v minulosti spôsoboval posilňujúci jen pokles reálneho výnosu zo zahraničných investícií a tak na konci roku 2012 bolo iba približne 23% z aktív GPIF zainvestovaných v zahraničných aktívach. Prudký pokles jenu od nástupu novej vlády ale výrazne dopomohol k takmer 14% výnosu z týchto aktív v poslednom kvartáli roku 2012. GPIF už podnikol kroky k väčšej alokácii kapitálu v zahraničí, keď v septembri 2011 najal špecialistu na investovanie v rozvíjajúcich sa krajinách. Všetko naznačuje tomu, že aj v budúcnosti môžeme očakávať posilňovanie tohto trendu. „Vyhliadky na rast rozvíjajúcich sa trhov zostávajú v porovnaní s rozvinutými krajinami veľmi dobré, čo dáva aj predpoklad vyšších výnosov“, uviedol Mitani.
(Zdroj: The Wall Street Journal, Bloomberg, Quartz)